Levné euro? Již za 20 let…
Koruna se v posledních letech pohybuje v koridoru mezi 25 - 26 korunami za euro a ani nejbližší budoucnost nevypadá z hlediska možného posilování české koruny moc optimisticky. Spíše naopak. Koruna je vnímána stejně jako maďarský forint nebo polský zlotý a bez ohledu na fundament české ekonomiky (rekordně nízká nezaměstnanost, solidní ekonomický růst, atd.) se koruna s oslabením forintu a zlotého vždycky „sveze“. Vedle negativního sentimentu na finančních trzích ve vztahu k našemu regionu je hlavní příčinou této situace obrovský objem spekulačních korun, které do české ekonomiky, přesněji do bilance České národní banky, „připluly“ v době umělého oslabování koruny ze strany ČNB v letech 2013-2017. Tento příliv spekulačních korun kulminoval s očekávaným koncem intervencí, který však přišel příliš pozdě. Devizové rezervy ČNB díky tomu dnes činí cca 3,7 bilionu korun (3 700 miliard), což je téměř přesně 65% ročního HDP (hrubého domácího produktu) České republiky. Je to asi jediný náš ekonomický ukazatel, u kterého se můžeme hrdě (?) srovnávat se Švýcarskem...
Vzhledem k tomu, že ČNB za téměř 4 roky intervencí nakoupila takové množství eur, které bude česká ekonomika potřebovat zhruba v příštích 20 letech, posílení koruny a návrat na tržně konformní směnný kurz koruny může teoreticky trvat i těch 20 let... ČNB si díky svým neomezeným intervenčním možnostem „najala“ velkou část protřelých devizových spekulantů, kteří se o oslabování koruny starají poté, co s tím ČNB přestala. Spekulanti prostě nepřipustí posílení výrazně pod 26 korun za euro a při každém posílení koruny se svým výběrem zisků postarají o její oslabení... Standardním ekonomickým vývojem, při odhadovaném tempu neutralizace (optimalizace ve vztahu k rozsahu ekonomiky) výše devizových rezerv cca 100 miliard ročně, se dodatečných 2000 miliard korun, emitovaných v době tzv. kurzového závazku (intervencí proti koruně), „zneutralizuje“ za 20 let.
Nadměrná výše devizových rezerv a jejich nevhodná struktura výrazně oslabuje účinnost měnově-politických opatření prováděných ČNB především pomocí nástrojů spojených s nastavením úrokových sazeb. Ani nedávné razantnější než očekávané zvýšení úrokových sazeb nezpůsobilo dlouhodobější posílení koruny a po několika týdnech je koruna opět tam, kde byla před navýšením sazeb, tedy na úrovni cca 25,50 korun za euro. Hypertrofované devizové rezervy stále mírně rostou a vedení ČNB zatím jen začíná s diskusí o případném odprodeji výnosů z devizových rezerv. A nákupy zlata realizované ČNB v poslední době samozřejmě neslouží k přiblížení struktury devizových rezerv ČNB k normálu, ale jen k získání nezbytné suroviny pro ražbu zlatých pamětních mincí.
Zvyšování základních úrokových sazeb ČNB se i do budoucna bude ukazovat jako neúčinné a v reálné ekonomice se promítne pouze růstem sazeb u hypotečních úvěrů, což ostatně můžeme již dnes dobře pozorovat. Vzhledem k přebytku likvidity u komerčních bank se úrokové sazby stanovované ČNB jen mírně promítají do úrokových sazeb u depozit a vkladů a při téměř 5% roční inflaci dochází k znehodnocování úspor obyvatelstva. O tom, že vysoká inflace bude spíše střednědobým jevem a to nejen u nás, ale celosvětově, včetně USA a eurozóny, je dnes přesvědčena velká část odborné veřejnosti a většina světových centrálních bankéřů.
Naštěstí je ekonomika živý organismus, který si dovede poradit s některými anomáliemi rychleji a efektivněji než by odpovídalo nějakým lineárním projekcím a vývoj české ekonomiky založený na jejím fundamentu bude vytvářet silný ekonomický tlak na posílení české koruny. A pokud i rozhodování bankoví rady ČNB bude založeno na racionálních očekáváních a ne na mylných predikcích, tak na posílení koruny určitě nebudeme muset čekat celých 20 let.
Pavel Makovec
Kdo roztáčí inflační spirálu aneb český Klondajk
Všichni (nejen) vládní ekonomové varují před roztáčením mzdově inflační spirály. Ale jsou hlavní příčinou vysoké inflace „nehorázné“ požadavky odborů na růst mezd? Nebo jsou to naopak firmy, které si navyšují své ziskové marže?
Pavel Makovec
Úsporný tarif, paskvil z díly pana ministra
Takzvaný úsporný tarif je asi jen další nepovedený nástroj z dílny ministerstva průmyslu a obchodu (MPO) kterému v současnosti šéfuje „bankéř“ Síkela, který považuje majitele elektromobilů za největší boháče, bez nároku na podporu
Pavel Makovec
"Otázky Vaška Moravce", nový "zábavný" pořad ČT
Místo seriózní debaty na aktuální témata se nedělní publicistický pořad postupně změnil na (ne)zábavnou estrádu. Včerejší pořad a zvláště jeho část, která měla být věnována ekonomickým tématům, připomínal nepovedeného Silvestra.
Pavel Makovec
Windfall Tax aneb nové daně přicházejí
Současná vláda slíbila, že nebude zvyšovat daně a problém deficitu veřejných financí bude řešit úsporami, ale neslíbila, že nezavede nové daně. První vlaštovka se již objevila v podobě (zatím jen diskutované) tzv. windfall tax.
Pavel Makovec
Nadhodnocené nemovitosti? Klesnou ceny?
Podle odhadů ČNB jsou nemovitosti u nás nadhodnoceny zhruba o 40 %. Znamená to, že až praskne bublina na nemovitostním trhu, zlevní ceny bytů o 40%? A nebo tam žádná cenová bublina není a ceny nemovitostí už nikdy neklesnou?
Další články autora |
Královna fetiše rozdráždila Ameriku. Její fotografce se klaní i feministky
Seriál „Nejkrásnější fotografka“ či „nejlepší pin-up fotografka na světě“. Taková čestná přízviska si...
„Krok ke třetí světové.“ Ukrajinci zasáhli klíčovou ruskou radarovou stanici
Ukrajinská armáda zřejmě tento týden zasáhla významnou ruskou radarovou stanici, která je součástí...
Turek: Z Nerudové mi bývá špatně, o hlasy komoušů a progresivistů nestojím
Bývalý automobilový závodník a lídr Přísahy s Motoristy Filip Turek patří mezi černé koně...
Vrtulník íránského prezidenta havaroval v mlze, záchranáři po něm pátrají
Aktualizujeme Na severozápadě Íránu pokračuje rozsáhlá záchranná operace poté, co zde zmizel vrtulník s íránským...
Srovnání průzkumů: Lidovcům umřeli voliči, Konečná v eurovolbách sráží ANO
Volební modely českých agentur, srovnané redakcí iDNES.cz za celý rok, mají jasno. Hnutí ANO si od...
„Co tým předvádí, je neskutečné.“ Hokejisté bojují o zlato, Staromák je plný
Česko v neděli zažívá hokejový svátek. Fanoušci vyrazili sledovat finále mistrovství světa na...
ANALÝZA: Boj s korupční chobotnicí. Kyjev vede dvě války, s Rusy a úplatky
Premium Na frontě je jasným nepřítelem Rusko, v Kyjevě úplatkářství. Ukrajinské vedení se tak chtě nechtě...
Programátoři z Úřadu práce. Kvalifikaci změnilo 15 tisíc lidí, chválí si jeho šéf
Zvýšit svou kvalifikaci nebo se naučit úplně nový obor. Úřad práce má projekt za více než 5 miliard...
Útočník v metru ve francouzském Lyonu zranil nožem čtyři lidi
Čtyři lidé utrpěli zranění při útoku nožem v metru ve francouzském městě Lyon. Policie zadržela...
Prodej bytu 3+1, 62m2, lodžie, výtah, ul. Topinkova, Nové Strašecí
Topinkova, Nové Strašecí, okres Rakovník
3 750 000 Kč
- Počet článků 203
- Celková karma 16,00
- Průměrná čtenost 2179x