Ohlédnutí se za ekonomickými událostmi 29. týdne

Je neděle večer, a tedy je čas ohlédnout se významnými ekonomickými událostmi uplymulého týdne s cílem přinést podněty k zamyšlení. Rozhodně se nepouštím do politických ani ekonomických analýz a investičních doporučení

Patrně nejvýznamnější událostí kočícího týdne bylo zasedání Evropské centrální banky (ECB), na kterém byly v poprvé po více než 10 letech zvýšeny úrokové sazby, a to o plných 0,5%, což je dvojnásobek toho, co trh očekával (0,25%). Hlavní sazba se tedy posunula z 0% na 0,5% a depozitní sazba z -0,5% na 0%. Na první pohled se může zdát, že se jedná o velmi pozvolné zvyšování sazeb, ale sazby se poprvé od roku 2014 přehouply ze záporných hodnot. Dopady na obsluhu dluhu nejvíce zadlužených zemí však mohou být poměrně značné (například loni platila Itálie za svůj státní dluh 0,1% úroků, nyní se jí splátka začne minimálně 4x zvyšovat). I proto současně se zvýšením sazeb (které je protiinflační) představila ECB program TPI (Transmission Protection Instrument), což není nic jiného, než nástroj na nákup státních dluhopisů zemí jižního křídla (Itálie, Španělsko, Řecko, Portugalsko), které jsou vysoce zadlužené, a investoři tlačí úrokovou sazbu vládních dluhopisů vzhůru (tedy vidí státní dluhopisy těchto zemí jako rizikové aktivum). Proto je bude možné, aby tyto tlaky na růst úrokových sazeb mirnila ECB přímým nákupem těchto dluhopisů. Jen bych rád zopakoval, že zatímco zvyšování sazeb je protiinflační nástroj, nákup vládních dluhopisů v mnoha případech slouží k nastartování inflace. 

A brzdit inflaci v eurozóně i v evropské unii je opravdu potřeba - v červnu dosáhla v eurozóně hodnoty 8,6%, v celé evropské unii pak 9,6%. Není třeba zdůrazňovat, že se jedná o rekordní hodnoty.

Inflace roste i ve Velké Británii - dosáhla hodnoty 9,4% a vytvořila nová maxima za posledních 40 let (nejvyšší inflace od února 1982). Inflace by měla v říjnu přesáhnout dokonce 11% díky očekávanému růstu cen energií.

Podle analytiků přední ratingové agentury S&P Global klesne HDP v eurozóně o 0,1% (trh doposud počítal s růstem 0,2%).

Odhad růstu HDP se významně snížil i pro Německo, kde by měla ekonomika letos i příští rok růst tempem 1,6%. 

MMF plánuje výrazně snížit odhad růstu globální ekonomiky. V dubnu jej snížil z 4,4% na 3,6%. Nová prognóza bude zveřejněna tento měsíc.

Podle odhadu atlantského FEDu by americký HDP měl za druhé čtvrtletí klesnout o -1,2%. Jelikož HDP kleslo již v prvním čtvrtletí, dostali by se Spojené státy technicky do recese. Jen den před oficiálním zveřejněním údajů o HDP zveřejní centrální banka (FED) další zvýšení sazeb. Pokud  se americká ekonomika propadne do recese, může FED na dalších zasedáních svůj postoj přehodnotit a přestat sazby zvedat. Dokonce se může vrátit k nákupu dluhopisů, aby padající ekonomiku opět nastartoval. O této variantě velmi zajímavě pojednává podcast investičního webuhttps://www.youtube.com/watch?v=EgrMcxRo45E&t=564s.

Čínská ekonomika v 1Q mezičtvrtletně poklesla o 2,6% díky své politice boje proti covidu. Data pro 2Q ukazují nejen q/q zlepšení, ale i v meziročním srovnání. To je oddych i pro globální ekonomiku. Korekce cen kontejnerové dopravy z Číny procházejí korekcí – dobrá otázka je, zda kvůli snížení napětí v dodavatelských řetězcích (= zlepšení nabídky) nebo protože oslabuje poptávka). Každopádně vývoj naznačuje, že by mohly slábnout inflační tlaky.

Dobrá zpráva se týká indexu MSSCI (Morgan Stanley Supply Chain Index), který měří napětí v dodavatelských řetězcích a poprvé se v letošním roce zlepšil. A to díky poklesu cen dopravy, zlepšení času dodávek a poklesu „nestihání“

Spotřebitelská důvěra v eurozóně se v červenci dál významně snížila na úroveň -27 bodů. Ukazatel se tak dostal na nejhorší úroveň za období od roku 2007 (toto období přitom obsahuje světovou finanční krizi, evropskou dluhovou krizi i koronakrizi).

Poptávka po hypotékách je v USA nejnižší za posledních 22 let a ukazuje na ochlazení trhu s nemovitostmi.    Žádosti o hypotéku meziročně klesly o 19%. 

Šéf americké investiční banky Goldman Sachs - David Solomon - na adresu globálně rozběhlé inflace uvedl, že není vůbec jisté, zda dojde do konce tohoto roku k jejímu alespoň částečnému utlumení.