Ekonomické události 10. týdne

Jsou již viditelné signály o zpomalení ameircké ekonomiky? Kam směřuje německá ekonomika, a jaký to má vliv na nás?

Základní přehled

• Americká centrální banka počítá se zahájením snižování sazeb již letos
• První signály oslabování americká ekonomiky 
• Špatné zprávy z německé ekonomiky
• Inflace je stále strašákem pro ČNB (Jan Procházka, člen bankovní rady)
• Česká nezaměstnanost na 4 %, více nezaměstnaných, než volných míst

Detailnější pohled

Spojené státy

Americká centrální banka (Fed) stále očekává, že ještě letos sníží svoji základní úrokovou sazbu. Zda bude pokračovat současné tempo zpomalování inflace, však není jisté. Ve středu to uvedl v projevu před výborem pro finanční služby Sněmovny reprezentantů šéf Fedu Jerome Powell. Powell rovněž uvedl, že, že on sám a jeho kolegové k takovému kroku ještě nejsou připraveni.  Ekonomický výhled je totiž nejistý a není zaručeno, že bude pokračovat současné zpomalování inflace směrem k dvouprocentnímu cíli. 

Proto trhy s napětím očekávají zveřejnění údajů o inflaci v USA (nadcházející úterý), s cílem lépe pochopit potenciální časování snižování úrokových sazeb Fedu. Prognózy ekonomů naznačují, že únorový index spotřebitelských cen (CPI) zaznamená růst o 0,4 % (to představuje roční inflaci 4,8 %), což představuje zrychlení oproti lednovému růstu o 0,3 %. 

Významný vliv na inflaci má trh práce, a proto investoři sledují, zda napětí na trhu práce povoluje. Tento týden přinesl smíšená data. Nových pracovních míst v únoru vzniklo 275 tisíc oproti očekávaným 200 tis. Velký počet nových pracovních míst vznikl ve státním sektoru. To potvrzuje domněnku, že inflaci pomáhá rozhazovačná vládní politika, která za cenu nákupu voličů rychle zvyšuje zadlužení USA, (neúmyslně) brání poklesu inflace a drží americkou ekonomiku na růstové trajektorii. . 

Protichůdným údajem byl růst nezaměstnanosti na 3,9 z 3,7 procenta, zatímco se čekala stagnace. Rovněž proti předchozímu roku klesá hodnota indexu JOLTS (Job Openings and Labor Turnover Survey - počet nových pracovních míst a změn zaměstnání) - v lednu 8,863 milionu v prosinci ještě: 9,026 milionu. Trh práce tedy již ukazuje první viditelné poklesy.

Druhou negativní zprávou byl pokles továrních objednávek na leden a to meziměsíčně  3,6 %. 

Evropa 

Negativní data přišla z Německa. To je špatný signál i pro českou ekonomiku, která je na tu německou navázána. Podle německého statistického úřadu poklesly v lednu meziměsíčně tovární zakázky o 11,3 %. Tomu odpovídá i pokles německé průmyslové výrobao 5,5 % meziročně.

ECB ve čtvrtek podle očekávání ponechala úrokové sazby třetí zasedání v řadě beze změny (hlavní sazba: 4,50 %; depozitní sazba: 4,00 %). Celkové vyznění zasedání naznačilo, že ECB sice vyhlíží obrat v měnové politice, ale chce mít dostatečnou oporu v datech, než začne snižovat sazby. Podle ECB je přetrvávajícím inflačním rizikem stále nadprůměrný růst mezd a rychlejší růst cen v sektoru služeb. Na tiskové konferenci prezidentka ECB Lagardeová naznačila, že v dubnu ještě rozhodnutí snížit sazby asi nepadne, větší šance má zasedání v červnu (6. června).

Česká republika 

V podcastu “Na burze” uvedl Jan Procházka (člen bankovní rady ČNB), že současným hlavním rizikem je pořád inflace. Šoků, které mohou nabourat predikovaný pokles inflace, je celá řada. Stačí, aby se znovu objevily problémy v dodavatelsko-odběratelských řetězcích nebo konflikt, který způsobí výpadky dodávek ropy. To se pak okamžitě dostává na stojany českých pump a relativně rychle do české inflace, protože to jde do potravin a dalších jejích složek.

Registrovaná míra české nezaměstnanosti dosáhla v únoru hodnoty 4,0 % Úřady práce v únoru evidovali 296 tisíc uchazečů o zaměstnání, (o 14 tisíc více než před rokem). Nezaměstnaní si mohli vybírat z 269 tisíc volných pracovních pozic, (o 15 tisíc méně než před rokem). Na jedno volné pracovní místo tak připadá 1,1 uchazeče,a po dlouhé době je na trhu víc uchazečů, než volných pracovních míst. I tak je naše nezaměstnanost třetí nejnižší v EU. 

Na základě vývoje ekonomické situace v Německu přehodnocují analytici růst našeho HDP, a to směrem dolů (například Česká spořitelna snížila svůj odhad růstu HDP pro letošní rok z 1,4 na 1 %). 

Investice 

Na akciových trzích panuje značná nervozita - na jedné straně si investoři přejí pokles úrokových sazeb, na druhé straně mají obavy z případného zpomalení americké ekonomiky. Za negativní výhled pro tento rok trh danou společnost potrestá intradenním poklesem cen akcií mnohdy o více než 10 %, a to bez ohledu na současné výsledky. Technologický index NASDAQ sice během týdne zaznamenal dosažení nejvyšší historické hodnoty, ale za celý týden ztratil více než 1 %.

Z nervozity tradičně benefituje zlato, jehož cena vzrostla na rekordních 2 170 USD za trojskou unci. Tradičnímu bezpečnému přístavu se daří díky očekávanému snížení úrokových sazeb v USA a tedy slábnoucímu dolaru, napětí na Blízkém východě, ale také poptávce centrálních bank po zlatých rezervách. V lednu centrální banky zvýšily své oficiální zlaté rezervy o 39 tun, což je více než dvojnásobek oproti 17 tunám v prosinci 2023 (který byl z pohledu nákupů centrálních bank rekordní).