Není nad český státní dluhopis … Nebo ano?

Právě jsem s jedním človíčkem diskutoval na téma zhodnocení úspor na stáří prostřednictvím penzijního připojištění, k němuž jsme se dostali prostřednictvím (ne)spravedlnosti při fungování veřejných institucí. Človíček chtěl „po lopatě“ vysvětlit, proč také riskuje tím, když investuje (chcete-li) spoří na stáří. Tak se mu to pokusme „nestranně“ a „po lopatě“ vysvětlit, protože člověk si tím uvědomí plno nových skutečností a myslím, že je velmi důležité o nich hovořit (na konci řeknu proč). Omlouvám se těm, kteří to znají. U ironického textu použiji smajlíka - :-). Here we go…

Images, Google

Jestliže si kupuješ (investuješ) státní dluhopisy prostřednictvím penzijního připojištění způsobuješ plno nezamýšlených a dokonce riskantních skutečností (vztahuje si i na přímý nákup dluhopisů a to mnohem více). De facto, posíláš své volné prostředky do „velmi kvalitně a efektivně fungující společnosti s organizační jednotkou ministerstva financí, které je řízeno velmi kvalitním manažerem“ (nikdo ze čtenářů asi o této skutečnosti nepochybuje :-)). Organizační jednotka je pak přiděluje ostatním jednotkám, kterých je „pouze nezbytné množství“ a které se snaží „co nejefektivněji“ tvoje prostředky zhodnotit:-). Očekáváš přece, že dostaneš nějaký kuponek, resp. úrok, protože ty si přeci odkládáš svou spotřebu do budoucna. Ještě doplním, že existuje taký finanční model CAPM, který, mimo jiné, pracuje s tím, že úrok získávaný z investice do státního dluhopisu je bezrizikový, takzvaně „riskfree“. Není to krásné?

Ale co například, když přijde okamžik, kdy z jakéhokoli důvodu přestane nějaký investor a k němu se přidají další, ať už domácí z České republiky (třeba já sám) důvěřovat dluhopisům emitovaným naším státem. Stejně tak může učinit investor zahraniční (z jakéhokoli důvodu; já vím, řekneš si, to se přece nemůže stát, vždyť se píše, že ČR je jako Švýcarsko, atd. :-)), tak tu má Česká republika problém. Problém máš i Ty! Držíš totiž český státní dluhopis, který je ohrožen z hlediska jeho splacení. Hrozí ti, že ti stát nevrátí to, co jsi mu půjčil skrz nákup dluhopisu. České penzijní fondy mají v držení plno státních dluhopisů. Dokonce na to existuje i zákon. Český stát si tak „fikaně“ uzákonil, že bude mít „zajištěnu“ poptávku po svých dluhopisech. No a, aby to vypadalo hezky, že se stát také snaží o tebe dobře postarat, tak ti dává státní příspěvek, který si navíc můžeš odečíst ze svých daní, rozuměj, stát tě bude „okrádat o trochu méně, protože daň je z principu krádež“. Ok?

No a co, je tu přece centrální banka, která to kontroluje? No, to tak úplně není. Ale máš asi pravdu, pokud se náš stát dostane do problémů (jak by se to mohlo stát, když naši politici, někdo se mě tu v diskusi snažil vysvětlit, že jsou to naši nezbytní „řídící“? :-)), skutečně „nějakou náhodou“ se dostane do problémů, je tu centrální banka, která může teoreticky státní dluhopis koupit (ano, z ničeho a bez smajlíka). Sice má dáno do vínku, že to nikdy neudělá, ale ECB také slibovala a ouha, a to ještě uvidíme v nadcházejících měsících (i poté, co se „změní“, řekněme nesprávně rozpadne, euro).

Nu což, ale moje investice bude chráněna? Skutečně; NE. Nákup státních dluhopisů je čistá inflace, resp. nafukování dluhu a ochrana toho, kdo špatně hospodařil. Jak to? Přece není možné pomáhat někomu, kdo špatně hospodařil? Dobře, tak přijdeš o svou investici do státních dluhopisů. Ne to nechci. Ok. No tak o ni přijdeš skrz růst cen, který inflace dluhu způsobí, prostě si budeš moci reálně koupit méně. Jinými slovy redistribuuješ bohatství ke státu (ano, vím, nelituješ toho, protože stát s tvými prostředky efektivně hospodařil a dobře to „řídil“ :-)).

Záměrně neukazuji na příklady Řecka, abych náhodou nebyl politicky popotahován, že podporuji českou penzijní „pseudo reformu“ (ale asi malý krok správným směrem). Jediné, co se snažím ukázat je, že existují určitá rizika s tím, jak budeme se svými prostředky nakládat do budoucna. A samozřejmě bychom se o to měli zajímat. Netvrdím, že systém penzijního připojištění nebo že investice do státního dluhopisu je prostě špatný, tvrdím, že je potřeba znát všechny důsledky a rizika s ním spojené. Ostatně, jako by to mělo být všude. Hlavně tvrdím, že nesmíme umožnit, aby nás někdo řídil a ukazoval nám, že mu na to můžeme („zcela bezpečně“ :-)) poskytnout své volné prostředky. Sám investuji do penzijního připojištění, proto se velmi zajímám o to, co z této investice zbude a proto to „po lopatě“ vysvětluji.

Cílem příspěvku nebylo kritizovat, ale poukázat na úskalí, která s sebou může investice do státního dluhopisu a (ne)žádoucí intervence, které jej doprovázejí, nést. Mějme se tedy v této oblasti na pozoru.