Levné euro? Již za 20 let…
Koruna se v posledních letech pohybuje v koridoru mezi 25 - 26 korunami za euro a ani nejbližší budoucnost nevypadá z hlediska možného posilování české koruny moc optimisticky. Spíše naopak. Koruna je vnímána stejně jako maďarský forint nebo polský zlotý a bez ohledu na fundament české ekonomiky (rekordně nízká nezaměstnanost, solidní ekonomický růst, atd.) se koruna s oslabením forintu a zlotého vždycky „sveze“. Vedle negativního sentimentu na finančních trzích ve vztahu k našemu regionu je hlavní příčinou této situace obrovský objem spekulačních korun, které do české ekonomiky, přesněji do bilance České národní banky, „připluly“ v době umělého oslabování koruny ze strany ČNB v letech 2013-2017. Tento příliv spekulačních korun kulminoval s očekávaným koncem intervencí, který však přišel příliš pozdě. Devizové rezervy ČNB díky tomu dnes činí cca 3,7 bilionu korun (3 700 miliard), což je téměř přesně 65% ročního HDP (hrubého domácího produktu) České republiky. Je to asi jediný náš ekonomický ukazatel, u kterého se můžeme hrdě (?) srovnávat se Švýcarskem...
Vzhledem k tomu, že ČNB za téměř 4 roky intervencí nakoupila takové množství eur, které bude česká ekonomika potřebovat zhruba v příštích 20 letech, posílení koruny a návrat na tržně konformní směnný kurz koruny může teoreticky trvat i těch 20 let... ČNB si díky svým neomezeným intervenčním možnostem „najala“ velkou část protřelých devizových spekulantů, kteří se o oslabování koruny starají poté, co s tím ČNB přestala. Spekulanti prostě nepřipustí posílení výrazně pod 26 korun za euro a při každém posílení koruny se svým výběrem zisků postarají o její oslabení... Standardním ekonomickým vývojem, při odhadovaném tempu neutralizace (optimalizace ve vztahu k rozsahu ekonomiky) výše devizových rezerv cca 100 miliard ročně, se dodatečných 2000 miliard korun, emitovaných v době tzv. kurzového závazku (intervencí proti koruně), „zneutralizuje“ za 20 let.
Nadměrná výše devizových rezerv a jejich nevhodná struktura výrazně oslabuje účinnost měnově-politických opatření prováděných ČNB především pomocí nástrojů spojených s nastavením úrokových sazeb. Ani nedávné razantnější než očekávané zvýšení úrokových sazeb nezpůsobilo dlouhodobější posílení koruny a po několika týdnech je koruna opět tam, kde byla před navýšením sazeb, tedy na úrovni cca 25,50 korun za euro. Hypertrofované devizové rezervy stále mírně rostou a vedení ČNB zatím jen začíná s diskusí o případném odprodeji výnosů z devizových rezerv. A nákupy zlata realizované ČNB v poslední době samozřejmě neslouží k přiblížení struktury devizových rezerv ČNB k normálu, ale jen k získání nezbytné suroviny pro ražbu zlatých pamětních mincí.
Zvyšování základních úrokových sazeb ČNB se i do budoucna bude ukazovat jako neúčinné a v reálné ekonomice se promítne pouze růstem sazeb u hypotečních úvěrů, což ostatně můžeme již dnes dobře pozorovat. Vzhledem k přebytku likvidity u komerčních bank se úrokové sazby stanovované ČNB jen mírně promítají do úrokových sazeb u depozit a vkladů a při téměř 5% roční inflaci dochází k znehodnocování úspor obyvatelstva. O tom, že vysoká inflace bude spíše střednědobým jevem a to nejen u nás, ale celosvětově, včetně USA a eurozóny, je dnes přesvědčena velká část odborné veřejnosti a většina světových centrálních bankéřů.
Naštěstí je ekonomika živý organismus, který si dovede poradit s některými anomáliemi rychleji a efektivněji než by odpovídalo nějakým lineárním projekcím a vývoj české ekonomiky založený na jejím fundamentu bude vytvářet silný ekonomický tlak na posílení české koruny. A pokud i rozhodování bankoví rady ČNB bude založeno na racionálních očekáváních a ne na mylných predikcích, tak na posílení koruny určitě nebudeme muset čekat celých 20 let.
Pavel Makovec
Česká republika „for sale“ (na prodej)!
Nápad vedení TOP 09 na rozprodej „nepotřebného“ majetku České republiky a použití výnosu z prodeje na lepení děravého státního rozpočtu, představuje asi vrchol tvůrčí impotence (neschopnosti) a bezradnosti této politické strany.
Pavel Makovec
Inflaci porazíme, ale líp nebude…
Páteční čísla o inflaci potvrdí, že na pomyslný inflační vrchol se teprve blížíme a i 16 % inflace bude v dalším měsíci překonána. Ke konci roku začne inflace klesat, ale lépe nebude, protože ceny klesat nebudou, ale dále porostou
Pavel Makovec
Odměny manažerů ČEZ a progresivní zdanění
Zveřejnění výše odměn manažerům polostátního ČEZu vyvolalo hodně zlé krve, zvláště když si většina českých rodin musí „utahovat opasky“ a to nejhorší z hlediska celkové inflace, hypotečních splátek a cen energií nás teprve čeká.
Pavel Makovec
Kolik stojí boj s inflací?
Poslední rozhodnutí bankovní rady České národní banky o zvýšení úrokových sazeb o 0,75% a dnešní čísla o dubnové 14,2% inflaci vyvolávají otázku, kolik za boj s inflací platíme, bez ohledu na úspěšnost nebo neúspěšnost tohoto boje
Pavel Makovec
Zvýšení daní? Jen otázka času…
Přestože současná vládní koalice vylučuje možnost budoucího zvýšení daní, jiné (reálné) řešení obřího deficitu veřejných financí k dispozici nemáme. Zvýšení daní je tak otázkou času a státní rozpočty na roky 2023, 2024 rozhodnou.
Další články autora |
Královna fetiše rozdráždila Ameriku. Její fotografce se klaní i feministky
Seriál „Nejkrásnější fotografka“ či „nejlepší pin-up fotografka na světě“. Taková čestná přízviska si...
Turisté si zajeli do Afghánistánu. Střelci část Evropanů povraždili i s průvodci
Neznámí ozbrojenci v pátek večer v provincii Bámján v centrální části Afghánistánu zabili tři...
„Krok ke třetí světové.“ Ukrajinci zasáhli klíčovou ruskou radarovou stanici
Ukrajinská armáda zřejmě tento týden zasáhla významnou ruskou radarovou stanici, která je součástí...
Turek: Z Nerudové mi bývá špatně, o hlasy komoušů a progresivistů nestojím
Bývalý automobilový závodník a lídr Přísahy s Motoristy Filip Turek patří mezi černé koně...
Vrtulník íránského prezidenta havaroval v mlze, záchranáři po něm pátrají
Aktualizujeme Na severozápadě Íránu pokračuje rozsáhlá záchranná operace poté, co zde zmizel vrtulník s íránským...
Češi se chystají na boj o zlato. Náměstí a fanzóny zaplní desetitisíce lidí
Česko v neděli čeká hokejový svátek. Davy fanoušků vyrazí sledovat finále mistrovství světa na...
Lístky na finále se nabízejí i za desetitisíce, u turniketu člověk může narazit
Ceny lístků na finálový zápas mistrovství světa v hokeji rapidně stouply. Lidé za ně na...
Malostranský zápisník: Osudová chyba stínového premiéra v národě pejskařů
Premium Kdo má jiný názor na parlamentní kulturu, ten dostane do nosu! Svého politického konkurenta...
Nekupujte stíhačky, dejte peníze na důchody, řekl Fiala z SPD Kupkovi
Podle ministra dopravy a místopředsedy ODS Martina Kupky je důležité udržet důstojné důchody pro...
Pronájem, Byty, 2+kk, 53 m2, Olomouc - Slavonín
Josefa Beka, Olomouc - Slavonín
13 500 Kč/měsíc
- Počet článků 203
- Celková karma 16,00
- Průměrná čtenost 2179x