Přemnožení „jestřábů“ v ČNB

Včerejší měnově politické zasedání bankovní rady České národní banky o zvýšení sazeb překvapilo prakticky všechny analytiky a ke dvěma tradičním „jestřábům“ v ČNB se přidali další dva, kteří se v minulosti řadili mezi „holubice“…

Hlasování členů bankovní rady dopadlo 4:3 ve prospěch rozhodnutí o zvýšení úrokových sazeb. Poměr 4:3 nikoho nepřekvapil, ale překvapil samotný výsledek hlasování. Jména dvou centrálních bankéřů, kteří přeběhli z tábora „holubic“ do tábora „jestřábů“ budeme znát za týden a zatím o nich můžeme jen spekulovat. Vzhledem k tomu, že v českých zemích se tradičně vše vykecá, tak jmenovité hlasování se v kuloárech již přetřásá…

Občany ale spíše zajímá, co jim toto, dle mého názoru, odvážné a správné rozhodnutí o zvýšení úrokových sazeb přinese. Každé opatření v měnové politice dopadá různě na jednotlivé ekonomické subjekty a tak tomu bude i v tomto případě. Z hlediska většiny občanů v současnosti pozitivní efekty zvýšení úrokových sazeb určitě převýší nad těmi negativními. Poměrně výrazné posílení české koruny po oznámení překvapivého výsledku hlasování bankovní rady znamená vedle zlevnění zahraničních dovolených s určitým zpožděním i zlevnění dováženého zboží a začátek úspěšnějšího boje s inflací. Prosincová  inflace ve výši 3,2% ukusuje na reálné hodnotě nejen nominálně rostoucím mzdám a starobním důchodům, ale i úsporám obyvatelstva, které „leží“ prakticky za nulový úrok na účtech bank a každoročně tak občané přicházejí zhruba o 60 miliard korun. Některé banky již včera oznámily mírné zvýšení úroků u vkladů, takže znehodnocování úspor se nebude v nejbližší době prohlubovat. Kladné reálné úrokové sazby u úročení vkladů se ale ani tak nedočkáme. Na druhou stranu, vzhledem k situaci na trhu, zvýšení úrokových sazeb nepovede ke zvýšení úrokových sazeb u hypoték a jiných úvěrů. Banky překypují likviditou, kterou si výhodně ukládají u ČNB a současné zvýšení sazeb ČNB ještě zvýší již tak rekordní zisky „domácích“ komerčních bank. 

Inflační hrozba tedy převýšila nad některými  vnějšími nejistotami, které plynou z očekávaných dopadů brexitu, případně vývojem možné obchodní války mezi Čínou a USA, „populárním“ koronavirem a zpomalením německé ekonomiky, která je naším největším obchodním partnerem. Poslední čísla o poklesu domácí průmyslové výroby taky asi nepředstavují větší riziko pro budoucí vývoj. Nízká nezaměstnanost spojená s vysokou nabídkou volných pracovních míst stále ještě vytváří v naší ekonomice dostatečně silný „polštář“, který bude případné negativní dopady tlumit. 

Negativní dopady se dají s jistotou čekat u hospodaření ČNB (samozřejmě „pouze“ účetně) a taky u některých exportérů. Analýzy ČNB ale překypují optimismem, dle mého názoru nezdravým a nebezpečným, ale o tom někdy příště…