Dluhopisy ČEPS,a.s. – další „malá domů“ nebo „jen“ nekompetentnost?
Místo obrovské publicity, která je ve vyspělých zemích vždycky spojena se vstupem nové firmy na kapitálový trh, o historicky první emisi dluhopisů státní firmy ČEPS,a.s. prakticky nikdo neví. Přitom se jedná o jednu z největších a nejvýznamnějších státních firem, která má pro fungování české ekonomiky a celé České republiky nezastupitelný a strategický význam. Jedná se o firmu, která zajišťuje na území České republiky provoz elektroenergetické přenosové soustavy (elektrická vedení a zařízení 400 kV a 220 kV), která vznikla vyčleněním ze společnosti ČEZ,a.s. Vedle rozvoden s obřími transformátory využívá vedení 400 kV o délce 3600 km, vedení 220 kV o délce 1900 km a 80 km vedení o napětí 110 kV.
Vzhledem k tomu, že se jedná o tzv. veřejnou nabídku dluhopisů, ke které musí společnost vypracovat prospekt cenného papíru (dluhopisů), který podléhá schválení České národní banky (ČNB), může si každý (kdo má přístup na internet) jednotlivé parametry emise podrobně prostudovat (http://www.ceps.cz/CZE/O-spolecnosti/Hospodarske-vysledky/Stranky/Emise-dluhopisu.aspx), včetně informace o průběhu správního řízení o povolení emise dluhopisů v ČNB (http://www.cnb.cz/cs/dohled_financni_trh/vykon_dohledu/pravomocna_rozhodnuti/susr-detail.html?cnbid=S-Sp-2016/00042/CNB/572&&page=3).
Na první pohled vypadají obchodní parametry emise (emisní podmínky dluhopisů) celkem dobře, ale v době rekordně nízkých úrokových sazeb, kdy si Česká republika půjčuje za záporný úrok (tedy vrátí svým věřitelům méně peněz něž kolik si vypůjčila) a stejně úspěšná je na trhu i polostátní společnost ČEZ,a.s., která si rovněž půjčuje za záporný úrok, vypadá kladná úroková sazba 0,25% ročně u dluhopisů ČEPS jako špatný sen. A když si v prospektu přečteme, že dluhopisy se prodaly za 99,648% jejich nominální hodnoty, tak zjistíme, že skutečná cena vypůjčených peněz je pro ČEPS 0,375% ročně. A když ještě připočteme náklady emise (odměna právníkům, auditorům, tzv. Manažerům emise, burzovní poplatky,...) ve výši 1.000 .000,- Kč., tak se zdá, že emise je výhodná pro všechny zúčastněné, s výjimkou samotného emitenta, tedy státní firmy ČEPS, který „prodal“ 500 milionů dluhopisů za 497 milionů korun.
Samotný objem emise ve výši 500 milionů korun svědčí o naprosté neprofesionalitě poradců a manažera emise, pokud se za tím neskrývá jiný úmysl. Při ročních investičních potřebách ČEPS 5 miliard korun a investičním plánu do roku 2025 ve výši 60 miliard korun nedává emise v objemu 500 milionů korun žádný smysl a i informace o (ne)obchodování emise na pražské burze (které je možné od data vydání dluhopisů) potvrzuje, že se jedná o další nelikvidní emisi dluhopisů na kapitálovém trhu. Přitom předpoklad likvidity je jeden z faktorů, který může (zvláště v dnešní době) atraktivitu dluhopisů pro investory výrazně zvýšit. Pokud v době obrovských přebytků likvidity na našem finančním trhu, není státní firma s rizikovostí prakticky stejnou jako český státní dluh schopna umístit na trhu dluhopisy se srovnatelnou úrokovou sazbou, tak by neměla žádné dluhopisy vydávat. Pokud by těch 497 milionů korun na investice skutečně potřebovala, tak jí prakticky každá banka půjčí za výhodnějších podmínek na požádání po telefonu.
PS: Podivuhodná je rovněž rychlost, s jakou byl prospekt emitenta dluhopisů ČEPS (79 stran odborného textu) schválen ČNB (za 3 dny!), zvláště s přihlédnutím ke skutečnosti, že se jedná o první emisi dluhopisů ČEPS a prospekt emitenta určitě posuzovala celá řada pečlivých a odpovědných pracovníků ČNB.
Pavel Makovec
Česká národní banka – ztrátový rekordman
Hrozící ztráta České pošty v řádu 1,5 miliardy korun vyvolala velkou pozornost a zjitřila emoce v celé společnosti, ale rekordní ztráta České národní banky za rok 2022 ve výši 411,9 miliard korun nechává všechny v klidu. Do kdy?
Pavel Makovec
Česká pošta… Co zavřít? (Nebo koho?)
Oznámení o uzavření 300 poboček České pošty vyvolalo bouři nevole, ale taky řadu otázek, kdo za současný neutěšený stav České pošty může. A odpovědnost padá plně na hlavu politiků a vrcholového managementu a dozorčích orgánů pošty
Pavel Makovec
Snížit důchody? Snadné řešení. Zvyšte mzdy!
Současný boj o změnu valorizace důchodů, která má za cíl zabránit budoucímu rozkladu veřejných financí a zhroucení letošního státního rozpočtu je zcela zbytečný. Stačí přece jen patřičně navýšit mzdy a tím důchody relativně snížit
Pavel Makovec
Návrat veksláků do Čech aneb "totální inflace"
Veksláctví, za totáče vzkvétající „řemeslo“, které vymřelo se zavedením volné směnitelnosti koruny, se po 30 letech vrací. A místo prodejen Tuzexu je dnes můžete potkat před pobočkami ČNB. Geniální nástroj v boji proti inflaci?
Pavel Makovec
Yetti přichází? Penzijní reforma „po česku“
Přes 30 let se o tom hovoří a nikdo to ještě neviděl. Nejde o neznámý druh dvounohého hominida, který se údajně vyskytuje v pohoří Himálaj, řeč je o reformě našeho penzijního systému a myslím, že to tak bude i příští desetiletí
Další články autora |
Studentky rozrušila přednáška psycholožky, tři dívky skončily v nemocnici
Na kutnohorské střední škole zasahovali záchranáři kvůli skupině rozrušených studentek. Dívky...
Podvod století za 2,4 miliardy. Ortinskému hrozí osm let a peněžitý trest 25 milionů
Luxusní auta, zlaté cihly, diamanty a drahé nemovitosti. To vše si kupoval osmadvacetiletý Jakub...
Rusové hlásí průlom fronty. Ukrajinská minela jim přihrála klíčové město
Premium Jako „den průlomů“ oslavují ruští vojenští blogeři pondělní události na doněcké frontě, kde se...
Zemřel bývalý místopředseda ODS Miroslav Macek. Bylo mu 79 let
Ve věku 79 let zemřel bývalý místopředseda ODS a federální vlády Miroslav Macek, bylo mu 79 let. O...
To nemyslíte vážně! Soudce ostře zpražil bývalého vrchního žalobce
Emotivní závěr měl úterní jednací den v kauze údajného „podvodu století“, v němž měly přijít tisíce...
Hasiči celou noc zasahovali v pralese Mionší, vodu nosili na zádech
Beskydský prales Mionší v noci zachvátil požár. Hasiči celou noc zasahovali v jeho nejvyšším...
Volby by jasně vyhrálo ANO, mimo Sněmovnu by zůstaly TOP 09 a KDU-ČSL
Sněmovní volby by v dubnu vyhrálo ANO s 32,5 procenta, ODS by měla 13 procent, SPD a Piráti shodně...
Protesty studentů eskalovaly i v Kalifornii, jeden člověk skončil v nemocnici
Na Kalifornské univerzitě v Los Angeles (UCLA) se v noci na středu střetli proizraelští a...
Amsterdam bojuje proti nerovnosti v močení. Vyčlení miliony na veřejné záchodky
Radnice v Amsterodamu po několikaletém nátlaku ze strany žen vyčlenila čtyři miliony eur (přes 100...
- Počet článků 203
- Celková karma 15,73
- Průměrná čtenost 2178x