Premium

Získejte všechny články mimořádně
jen za 49 Kč/3 měsíce

Dluhopis? Lepší je sázet sportku

Schrödingerova kočka existuje pouze ve kvantové fyzice. A žena, která je těhotná i netěhotná zároveň, ta žije jen ve snech, protože buď chcete dítě, nebo kouřit 40 cigaret denně a vypít láhev bourbonu navrch.

A přesně tak nejde mít vysoký úrok, vysokou likviditu a nízké riziko zároveň. Něco je třeba obětovat.

Těžko říci, co si mysleli a myslí lidé hromadně nakupující firemní dluhopisy s krásnými úroky jako sedm nebo devět či i více procent ročně od společností, o kterých kromě jejich vlastních prezentací určitě nic neslyšeli a které nemají žádný projekt, žádný podíl na trhu, v podstatě žádnou minulost a, což si investoři nyní pomalu začínají připouštět, ani žádnou budoucnost.

Otevřete si stránky www.nesplacene-dluhopisy.cz. Stojí to za to. Jenom zde je mnoho „emisí“ firemních dluhopisů dohromady za více než 411 milionů korun jistiny, které nebyly splaceny či nevyplácejí úrokové kupóny. A to jde pouze o případy jednoznačně prověřené, zcela zmapované. Kolik jich bude mimo pozornost této webové stránky? Osobně odhaduji nejméně za deset miliard korun, ale možná i podstatně více.

Než někdo řekne, že tohle se může stát jen u nás. Ani náhodou. Toto se děje všude po světě, i v těch nejvyspělejších zemích. Jde o naprosto běžnou situaci ve Spojených státech, ve Velké Británii, v podstatě kdekoliv. A než někdo začne volat po přísnější regulaci: Ale no tak! Tento problém ve skutečnosti nevznikl kvůli nedostatku zákazů, ale kvůli lidské představě, že investiční trojúhelník platí vždycky, ovšem kromě této jedné situace, této jedné úžasné, neopakovatelné investiční příležitosti.

Aby bylo jasno. Dluhopis je normální investiční nástroj. Není na něm jako takovém nic špatného. To je jako se zbraní. Nestřílí zbraň, ta nemá svou hlavu. Spoušť mačká vždycky člověk. Pokud si někdo chce pořídit firemní dluhopis velké firmy zapsané třeba na burze nebo společnosti existující roky, která má nějaký zajímavý podíl na svém trhu, tak hurá do toho. Když někdo hodlá riskovat se start-up firmou, co nabízí zajímavý projekt, inu – proč ne. Je to velké riziko, ale má to hlavu a patu. Neměly by do toho jít všechny peníze naspořené na důchod, ale může to znamenat skvělý výnos.

Ale co si myslet o investici do dluhopisů firmy, která přeprodává zdravou stravu vyrobenou její mateřskou firmou, kdy obrat této vlastně prodejní společnosti je po letech fungování 80 milionů ročně a objem emise dluhopisů 300 milionů? Přitom mateřská společnost nemá žádný nový produkt, kterým by se chystala „převálcovat konkurenci“ a z ničeho nic zdesetinásobit obrat. A dále: obchodní dcera na finančním trhu poptává oněch 300 milionů na rekonstrukci „vlastní nemovitosti“ (avšak zjevně nemovitosti patřící právě oné mateřské firmě), přičemž půjčené peníze hodlá vrátit za dva roky. To prostě nevychází, jakkoliv je úrok přes devět procent jistě velmi pěkný.

Kdo si chce užít riziko, tak když vsadíte dvě stovky, můžete v číselné loterii vyhrát i stovky milionů!

Že to nejde srovnávat? Ano, to je fakt. Sportka je rozumnější investice než většina podobných dluhopisů. Zažijete velmi podobné dobrodružství a napětí, jen ve Sportce přijdete o pár korun, s dluhopisem o podstatně větší sumu.

Opravdu netvrdím, že každý firemní dluhopis je „bullshit“. To naprosto ne. Jistě má mnoho emitentů velmi rozumný důvod, proč poptávat dražší peníze na dluhopisovém trhu než levnější v bance. Za řadou emisí je dost možná reálný projekt, rozumný plán a kvalitní finanční kalkul. Ale i jen letmý pohled na weby nabízející tyto firemní dluhopisy ukazuje, že o dost obvyklejší jsou emise, za kterými není vůbec nic.

Předem je mi líto lidí, kteří v těchto v podstatě „letadlech“ přijdou o peníze. Ale ti, jejichž peníze už v černé díře zmizely, i ti, kteří ještě mohou doufat, že to dobře dopadne, si za svoje neštěstí mohou sami. Je mi líto.

P.S. Jen na okraj. Někteří emitenti se chlubí „prospektem schváleným Česku národní bankou“. Tak takový prospekt má jen a pouze razítko, že obsahuje všechna čísla a náležitosti, jaké prospekt obsahovat má. Ale neznamená to, že někdo ta čísla kontroloval a přepočítával. A už vůbec ne, že by ČNB dávala na takové dluhopisy cokoliv, co by i jen nekonečně vzdáleně připomínalo „záruku“.

Hlasujte ve finále ankety Blogera roku

Autor: Luboš Smrčka | úterý 5.3.2019 9:38 | karma článku: 34,15 | přečteno: 2822x
  • Další články autora

Luboš Smrčka

U Pekingu se bojuje o Pensylvánii

Dost možná rozhodne Pensylvánie podzimní prezidentské volby ve Spojených státech. Na oltář volebních hlasů dělníků bude proto slavnostně položena i nová americko – čínská obchodní válka.

23.4.2024 v 8:00 | Karma: 12,27 | Přečteno: 351x | Diskuse| Ekonomika

Luboš Smrčka

Zemřel demýtizátor racionality

Než se do toho se svým kolegou Amosem Tverskym pořádně pustili, ekonomie byla přesvědčena, že v podstatě bohatě vystačí s matematickým aparátem, sofistikovanými vzorci a důvěrou v lidskou racionalitu.

29.3.2024 v 14:05 | Karma: 16,00 | Přečteno: 458x | Diskuse| Ekonomika

Luboš Smrčka

Jak se to má s tou naší hlubokou krizí

Obecně panuje přesvědčení, že procházíme ekonomickou krizí. Dokonce i mnozí studenti na VŠE o tom často hovoří. Na to musím říct jediné: Krize vypadá skutečně jinak. Nemáme dobré časy. Ano. Ale krizi?

28.2.2024 v 7:36 | Karma: 31,02 | Přečteno: 3308x | Diskuse| Ekonomika

Luboš Smrčka

Je (nebo bude) čínská ekonomika větší než americká?

Studenti mi na pražské VŠE občas kladou vcelku záludné dotazy. Často jsou inspirované denním tiskem nebo úvahami na internetu. Jedním z oblíbených je: Kdy čínská ekonomika překoná svou velikostí americkou?

26.2.2024 v 13:02 | Karma: 19,12 | Přečteno: 470x | Diskuse| Ekonomika

Luboš Smrčka

Plíživá, nenápadná a soustavná euroizace

Sleduji diskuse o euru s jistým pobavením. Bavíme se (s mimořádnou vášní) o přijetí eura v zemi, kde přesně ten proces (přijímá eura) průběžně a dosti dynamicky probíhá bez ohledu na to, co si kdo myslí a k čemu se kdo upíná.

21.1.2024 v 9:02 | Karma: 19,89 | Přečteno: 624x | Diskuse| Ekonomika
  • Nejčtenější

Drahé a rezavé, řeší Ukrajinci zbraně z Česka. Ani nezaplatili, brání se firma

18. května 2024  12:02

Premium České zbrojařské firmy patří dlouhou dobu mezi klíčové dodavatele pro ukrajinskou armádu i tamní...

Fica čekají nejtěžší hodiny, od smrti ho dělily centimetry, řekl Pellegrini

16. května 2024  8:42,  aktualizováno  15:38

Zdravotní stav slovenského premiéra Roberta Fica je stabilizovaný, ale nadále vážný, řekl po...

Putinova časovaná bomba. Kadyrov umírá, rozjíždí se krvavý boj o trůny

17. května 2024  14:16

Premium Ramzan Kadyrov ještě dýchá, v Čečensku se však už začíná hledat jeho nástupce. Naznačují to i...

Turisté si zajeli do Afghánistánu. Střelci část Evropanů povraždili i s průvodci

18. května 2024  17:57

Neznámí ozbrojenci v pátek večer v provincii Bámján v centrální části Afghánistánu zabili tři...

Královna fetiše rozdráždila Ameriku. Její fotografce se klaní i feministky

22. května 2024

Seriál „Nejkrásnější fotografka“ či „nejlepší pin-up fotografka na světě“. Taková čestná přízviska si...

ANALÝZA: Terorismus se vyplácí, vzkázali Palestincům. Gesto ve špatnou dobu

24. května 2024

Premium Od spolupracovnice MF DNES v Izraeli Je to vzácnost, když Izraelci od rána vědí, co je ten den čeká. Ve středu to tak bylo. Od rána byly...

Turek: Z Nerudové mi bývá špatně, o hlasy komoušů a progresivistů nestojím

24. května 2024

Bývalý automobilový závodník a lídr Přísahy s Motoristy Filip Turek patří mezi černé koně...

Rozhodněte o vítězi ankety Bloger roku 2023, hlasujte do konce května

24. května 2024

Anketa Bloger roku 2023 je ve finále a o vítězi se rozhodne do konce května. Právě do posledního...

Na Mallorce se zřítila restaurace. Nejméně čtyři lidé zemřeli, desítky zraněných

23. května 2024  22:48

Po pádu části budovy přímořské restaurace ve městě Palma na španělském ostrově Mallorca večer...

  • Počet článků 362
  • Celková karma 19,60
  • Průměrná čtenost 1388x
Jsem původním povoláním biolog, ale od roku 1990 se zabývám ekonomikou, především podnikovou. Specializuji se na problematiku sanací a restrukturalizací. Profesor podnikové ekonomiky na Vysoké škole ekonomické v Praze.

Seznam rubrik

Oblíbené stránky