Vytěsnění s referendem? V ČR zatím utopie

Uběhlo jen pár měsíců (laskavý čtenář jistě dobře ví, že události, o kterých se chystám porozmýšlet, se staly v letošním roce) a o nejstarším telekomunikačním operátorovi České republiky se mluví znovu. Zatímco v prvém případě, tedy zjara letošního roku, většina lidí kvitovala počin společnosti Telefónika O2 s povděkem. Není divu, vždyť operátor oznámil dramatické snížení cen stávajících tarifů. Jenže už tehdy se objevily názory, že věc zřejmě nebude jen tak. A to spustilo vlny vášnivých diskuzí. Trochu kontroverzní je ale i událost prodeje podílu španělské Telefóniky.

Jde totiž o to, že po dlouhých spekulacích o tom, že 69procentní podíl dosud španělského vlastníka české pobočky, zamíří pod křídla tuzemské finanční skupině PPF Petra Kellnera, se spekulace naplňují. Jednání podle listu The Financial Times pokročila dokonce tak daleko, že smlouva mezi oběma stranami by mohla být podepsána doslova hned, viz. 

No a o to jde. Řeknete si, cože se mi zase nelíbí... Inu, v prvém případě se mi nelíbilo, že bombastické oznámení snížení cen tarifů si stejně, dříve nebo později, firma dokáže "dohonit" na jiných aktivitách. A nyní, s největší pravděpodobností, to bude podobné. Jen s tím rozdílem, že biti zřejmě nebudou majitelé telekomunikačních tarifů, ale vlastníci akcií Telefóniky. Co mě k takové kacířské myšlence vede? Prostá úvaha.
Sami ekonomičtí analytici, a nutno dodat, že bez ohledu na výši vlastnictví cenných papírů Telefóniky O2 jejich zaměstnavatelů, říká, že z pohledu minoritních akcionářů bude nejdůležitější informací celé transakce prodejní cena, za kterou bude nový většinový vlastník vykupovat stávající, volně obchodované, akcie. I v České republice sice existují pravidla, která vytěsnění minoritních akcionářů řídí, ale... Víte přece, jak to tu chodí. K pesimismu mě vede to, že podle agenturních zpráv by prodejní cena neměla být výrazně odlišná od současné tržní ceny. A ta se pohybuje okolo 316 korun za akcii. Jenže je tu ALE. Španělská Telefónica SA drží v české pobočce 223,5 milionů akcií, což by podle propočtů analytiků znamenalo, že nabídka PPF, která činí 2,5 miliardy euro, by ocenila jednu akcii české Telefóniky na přibližně 289 korun. A otázka zní: Zvýší PPF svou nabídku nebo ne?

Experti ale před nějakými výraznými ztrátami uklidňují: Doporučují totiž titul držet s tím, že akcie firmy by už výraznější růstový potenciál mít neměly. No dobrá. Budu ale chvíli spekulovat. I kdyby se současná tržní cena výrazněji v nejbližších měsících, možná týdnech, neměnila, drobný akcionář má stejně smůlu. Současný rozdíl 27 korun za akcii půjde za ním. A ztráta může být klidně vyšší. Můžete si říct, že je to přece maličkost, prodat akcie dneska. A když ne, rozdíl sedmaadvaceti korun na akcii je minimální, navíc se tržní cena může skutečně vydat oběma směry. Někdy si ale říkám, že je škoda, že drobní akcionáři nemůžou mít zkrátka více moci, aby rozhodovali. Nějaké to referendum v akciové společnosti by se hodilo. No, ne?.