Chipotle Mexican Grill: Předražená příležitost?
Chipotle Mexican Grill
O tom, do jaké míry bude řetězec úspěšný a zda-li svou výkonností překoná své konkurenty, rozhoduje kromě silného hospodaření pobočky ještě potenciál jejich expanze. Nejlepší růstové příběhy zpravidla kombinují oboje.
Finanční ukazetele řetězců: poměr Cash-on-Cash
Jedním z ukazatelů, který lze použít při hodnocení hospodaření je tzv. cash-on-cash výnos. Z definice jde o podíl ročního nezdaněného cash-flow a celkové investované hotovosti. V případě fast-casual a fast-food řetězců se tento ukazatel počítá jednoduše jako podíl provozního zisku před zdaněním a odpisů přepočtených na pobočku a průměrných nákladů na pořízení jedné pobočky/restaurace. Protože si řetězce často své prodejní místa pronajímají, je nezbytné v čitateli přičíst průměrné roční náklady na pronájem jedné pobočky a ve jmenovateli kapitalizovaný roční nájem (8x). Po provedení těchto úprav dostaneme tzv. plně kapitalizovaný cash-on-cash výnos.
Chipotle Mexican Grill: identifikace růstového potenciálu
Potenciál expanze poboček lze určit z analytických odhadů nebo komentářů managementu společnosti o nově otevíraných pobočkách a jejich cílovém počtu v jednotlivých zemích. K identifikaci nejlepších růstových příběhů pak poslouží následující diagram.
Zdroje dat: Morgan Stanley’s September 2013 North American Insight Report, poslední finanční výkazy společností z databáze Americké komise pro cenné papíry EDGAR
Porovnání řetězců
Zatímco Starbucks (SBUX) se může pyšnit excelentním hospodařením na úrovni pobočky, jeho expanze poboček se pravděpodobně chýlí ke konci. Na druhé straně společnosti jako Shake Shack (SHAK), Noodles & Co (NDLS), El Pollo Loco (LOCO), Chuy’s (CHUY), BJ’s Restaurants (BJRI) nebo Potbelly (PBPB) mají k saturaci daleko, ale efektivita jejich byznysu má co dohánět. Cheesecake Factory (CAKE), Texas Roadhouse (TXRH), Panera (PNRA), Red Robin Gourmet Burgers (RRGB) a Buffalo Wild Wings (BWLD) nemají ani jeden z předpokladů k velkolepému úspěchu. Chipotle Mexican Grill (CMG) je jedinou společností, která oba tyto faktory kombinuje.
Chipotle Mexican Grill: přemrštěná valuace nebo příležitost?
Vzhledem k současným růstovým vyhlídkám zisku je nicméně tento růstový příběh značně předražený. Analytici oslovení agenturou Zacks Investment Research očekávají, že zisk řetězce poroste v následujících pěti letech průměrným ročním tempem 21,24%. Za předpokladu, že zisk poroste tímto tempem dalších 5 let a poté se růstová míra ustálí na 8% (aktuální analytická projekce pro průměrný roční růst zisku společnosti McDonald’s v následujících 5 letech), vychází vnitřní hodnota akcie metodou DCF s 10% diskontní mírou na 595,07 dolarů, což značí, že společnost je na trhu momentálně o více 10% nadhodnocena. Podíváme-li se na tabulku níže zachycující poměry PE, dospějeme k podobnému závěru.
Shrnutí Chipotle Mexican Grill
Chipotle Mexican Grill je bezesporu výjimečným řetězcem rychlého občerstvení nabízející rovnováhu mezi solidním hospodařením svých poboček a velkým prostorem pro jejich expanzi. Tržní cena společnosti však nyní správně nereflektuje analytický konsensus růstu zisků. Existují názory, že dodatečný růst, který ospravedlní cenu akcie, přijde z expanze dvou dceřiných společností – ShopHouse Southeast Asian Kitchen a Pizzeria Locale. Oba tyto koncepty jsou však ještě velmi mladé a budoucnost teprve ukáže ospravedlnitelnost valuací Chipotle.
Autor: Jan Kaška, David Krejča
www.AuraInvest.cz
Tato zpráva není investičním doporučením. Aura Invest Group s.r.o., vázaný zástupce společnosti Colosseum, a.s., obchodníka s cennými papíry.
Jan Kaška
Slibují čínské akcie stále mimořádný potenciál nebo je již růst u konce?
Čínské akcie po prudkém růstu ve druhém polovině loňského roku nepřestávají udivovat. Hospodářství stále roste v globálním kontextu velmi nadprůměrným tempem.
Jan Kaška
Nabízí německé akcie stabilitu?
Přestože průměrný roční růst německého HDP dosáhl během posledních deseti let 1,30%, což není považováno za příliš potěšující, průměrný roční růst HDP v Evropské Unii za stejné období činí pouhých 0,92%.
Jan Kaška
Proč solární energii již nepovažujeme za alternativní zdroj
Solární odvětví v posledních deseti letech zaznamenalo nebývale silný boom a krizi zároveň. Protože byly solární panely dlouho velmi nedostupnou, ale slibnou technologií, těšily se velké podpoře ze strany vlád po celém světě.
Jan Kaška
5 důvodů, proč byste neměli sázet na růst ropy
Ropa si v posledním roce prošla bouřlivým vývojem, když nejprve zkorigovala zhruba o 60% a nyní se v posledních dvou měsících začala prudce vracet.
Jan Kaška
3 investiční přístupy jak vybrat kvalitní akcie a 10 vybraných akciových titulů
Na počátku 20. století bylo chování většiny investorů založeno na čiré spekulaci a insider trandingu. Ve 20. letech profesoři z Kolumbijské univerzity – Benjamin Graham a David Dodd – představili filosofii hodnotového investování
Další články autora |
Atentát na Fica. Slovenského premiéra postřelili
Slovenského premiéra Roberta Fica ve středu postřelili. K incidentu došlo v obci Handlová před...
Fico je po operaci při vědomí. Ministr vnitra mluví o občanské válce
Slovenský premiér Robert Fico, který byl terčem atentátu, je po operaci při vědomí. S odkazem na...
Fica čekají nejtěžší hodiny, od smrti ho dělily centimetry, řekl Pellegrini
Zdravotní stav slovenského premiéra Roberta Fica je stabilizovaný, ale nadále vážný, řekl po...
Pozdrav z lůžka. Expert Antoš posílá po srážce s autem palec nahoru
Hokejový expert České televize Milan Antoš, kterého v neděli na cestě z O2 areny srazilo auto, se...
Putinova časovaná bomba. Kadyrov umírá, rozjíždí se krvavý boj o trůny
Premium Ramzan Kadyrov ještě dýchá, v Čečensku se však už začíná hledat jeho nástupce. Naznačují to i...
Řekni, kde ti muži z Gazy jsou. Otazníky ohledně obětí: násobně více dětí a žen
Premium V Gaze je problém, na který upozorňovala už Marlene Dietrichová. Teď si s ní notují demografové a...
Češi umějí vyrobit řadu vojenských dronů. Ale armáda o ně nestojí
Premium Letecká výroba byla v České republice vždy na špičkové úrovni. Menší dopravní letouny, ultralighty,...
Gruzínská prezidentka vetovala „ruský“ zákon. Jde do boje s vládou
Gruzínská prezidentka Salome Zurabišviliová podle tiskových agentur vetovala kontroverzní zákon o...
Izraelský válečný kabinet se bortí. Ganc označil Netanjahuovy plány za fanatické
Člen izraelského válečného kabinetu Benny Ganc v sobotu řekl, že jeho strana přestane podporovat...
- Počet článků 22
- Celková karma 0
- Průměrná čtenost 469x