5 důvodů, proč byste neměli sázet na růst ropy
I přes toto oživení v ceně nejsme vůbec přesvědčeni, že investice do ropy je správnou investicí a pokusíme se uvést několik důvodů proč:
1) Producenti se začínají opět hedgovat
Producenti pochopili, že pokud se nezahedgují a neprodají svoji produkci za určitou cenu, udělá to za ně konkurence, která se potřebuje oddlužit a tedy i maximalizovat své tržby. Čím více stoupne cena, tím více se na trh přesune přirozených prodejců. Jedna z největších firem v odvětví EOG prohlásila, že hodlá znovu spustit některé projekty, pokud se cena začne stabilizovat na úrovni 65 dolarů za barel. Vezmeme-li v potaz ještě extrémně velký počet dokončených vrtů, u kterých byla z ekonomických důvodů odložena těžba (tzv. fracklog), je zřejmé, že producenti jsou schopni a ochotni okamžitě akomodovat jakýkoliv nárůst poptávky a ceny.
2) Stále příliš vysoké zásoby
USA potřebují snižovat produkci rychleji, než se nyní děje a nejlepším lékem na snižování produkce jsou nižší ceny. Pokud by se nyní pouze vyrovnal stav mezi nabídkou a poptávkou a cyklický vývoj zásob sledoval po zbytek roku normální historický vývoj, na konci roku 2015 bychom se probudili do podmínek stále extrémního množství zásob. Počátkem příštího roku bychom ovšem vstupovali do cyklicky slabé části roku s historicky rekordním množstvím zásob a hrozba přeplnění zásobníků by byla opět na extrémních úrovních.
3) Kontango
Pokud budou příští rok zásoby ropy dosahovat opět extrémních hodnot, dočkáme se i návratu kontanga. A kontango je největší nepřítel investorů do komodit. Komodity mají fyzický charakter a investičně je lze uchopit pouze přes futures kontrakty a ETF, která každý měsíc tyto futures kontrakty rolují. Prodávají expirující kontrakt a nakupují vzdálenější futures kontrakt. Pokud se trh nachází v kontangu (termínová křivka je rostoucí = vzdálenější kontrakty jsou dražší, než ty bližší), komoditní ETF musí draze kupovat a levně prodávat. Při existenci silného kontanga tedy není snadné vydělat ani na rostoucím komoditním trhu. Pokud už chce investor vyjádřit svůj názor na dlouhodobější růst cen ropy, akcie či dluhopisy těžařských firem vidíme jako lepší alternativu než komoditní ETF.
4) OPEC těží jako o život
Američtí producenti sice začali snižovat produkci, když se těžba dle našich propočtů snížila z březnového vrcholu asi o 300-400 tisíc barelů ropy denně, jejich kolegové ze zemí OPEC ovšem těžbu naopak zvýšili. Za toto navýšení těžby o 800 tisíc barelů ropy denně je zodpovědná především Saudská Arábie a Irák. Nemyslíme si, že OPEC má příliš velký prostor k dalšímu růstu produkce, ale je evidentní, že Saudská Arábie má zájem o delší období nízkých cen ropy, tak aby si vynutila snížení objemu investic do břidlicové těžby v USA. Nadprodukce OPECu znamená oddálení dosažení ekvilibria mezi nabídkou a poptávkou a růst globálních zásob ropy.
5) Destrukce poptávky v USA tiše pokračuje
Za poslední rok pozorujeme, že pokles cen benzínu způsobil zvýšenou poptávku po automobilech typu SUV, což znamenalo růst průměrné spotřeby nových automobilů (ekvivalentně pokles MPG – počet mil na galon). Tento inverzní vztah mezi cenou benzínu a úsporností nově kupovaných aut bude působit při růstu cen ropy opačně. Tedy potenciálně dražší benzín způsobí vyšší poptávku po úsporných vozech. Krátkodobý pokles MPG vidíme pouze jako cyklický. Jelikož vláda nařizuje, kam má MPG vzrůst do roku 2025, očekáváme, že růst MPG se začne brzy vracet směrem k trendové lince posledních let. Efektivita a technologie nových automobilů budou dál pomalu tlačit na pokles poptávky po ropě.
Autor: Jan Kaška
Tato zpráva není investičním doporučením. Aura Invest Group s.r.o., vázaný zástupce společnosti Colosseum, a.s., obchodníka s cennými papíry.
Jan Kaška
Galaxy vs. iPhone. Kdo je vítězem?
Nový vlajkový telefon Samsungu Galaxy S6 edge se podle ohlasů široké veřejnosti opravdu povedl. Nicméně, jeho relativně nízká cena v porovnání s nejnovějším iPhonem a rostoucími výrobními náklady napovídají, že odvěký boj s prémiovou značkou nelze vyhrát.
Jan Kaška
Chipotle Mexican Grill: Předražená příležitost?
Při hledání obchodních řetězců s velkým růstovým potenciálem se většina analytiků zaměřuje na konsolidované finanční výkazy a trendy v odvětví. Podle reportu investiční banky Morgan Stanley North American Insight ze září 2013 však analýza hospodaření jedné pobočky celé sítě může poskytnout daleko cennější informace.
Jan Kaška
Generace Millennials přichází a změní svět
Americká investiční banka Goldman Sachs zveřejnila studii zabývající se dopadem nástupu Generace Y (Millennials) do fáze vrcholné ekonomické aktivity. Podle autorů studie tato událost rozhodujícím způsobem změní ekonomiku v podobě jak ji známe dnes.
Jan Kaška
OSN varuje: fatální nedostatek vody do 15 let
Při příležitosti Světového dne vody vydala Organizace spojených národů svoji každoroční zprávu týkající se stavu vodních zásob, letos s názvem ‘‘Voda pro udržitelný světový rozvoj‘‘. Zpráva varuje světové lídry před fatálním nedostatkem vody do 15 let, pokud světoví lídři nepřehodnotí své současné vodohospodářské politiky.
Jan Kaška
Baidu: čínský dravec, který sesadí Google?
Poslední dvě výsledkové sezóny nebyly pro akcionáře čínského internetového giganta Baidu vůbec potěšující. Koncem října letošního roku, Baidu reportovalo smíšené výsledky za třetí kvartál s tržbami ve výši 13,52 miliardy čínských jüanů, což bylo o 30 milionů pod průměrem analytických odhadů. O kvartál později se historie téměř opakovala, když společnost ohlásila tržby o 70 milionů jüanů nižší, než odhadovaných 14,12 miliard jüanů.
Další články autora |
Studentky rozrušila přednáška psycholožky, tři dívky skončily v nemocnici
Na kutnohorské střední škole zasahovali záchranáři kvůli skupině rozrušených studentek. Dívky...
Podvod století za 2,4 miliardy. Ortinskému hrozí osm let a peněžitý trest 25 milionů
Luxusní auta, zlaté cihly, diamanty a drahé nemovitosti. To vše si kupoval osmadvacetiletý Jakub...
Zemřel bývalý místopředseda ODS Miroslav Macek. Bylo mu 79 let
Ve věku 79 let zemřel bývalý místopředseda ODS a federální vlády Miroslav Macek, bylo mu 79 let. O...
To nemyslíte vážně! Soudce ostře zpražil bývalého vrchního žalobce
Emotivní závěr měl úterní jednací den v kauze údajného „podvodu století“, v němž měly přijít tisíce...
Moskva se chlubí kořistí z Ukrajiny: Abramsy, Leopardy i českým BVP
V Moskvě ve středu začala výstava západní vojenské techniky, kterou používá ukrajinská armáda a...
„Můžete nás grilovat.“ Koalice SPOLU zahájila kampaň u piva a klobás
„Ááá, náčelník přijíždí,“ zahlásil europoslanec ODS Alexandr Vondra. K poděbradské kolonádě, kterou...
Sluší se, aby zaměstnanec věděl, proč je propouštěn, řekl Juchelka
Přímý přenos Poslanci se přeli o změnu zákoníku práce. Opozici se ho nepodařilo vrátit vládě k přepracování....
Na Plzeňsku hořela hala sklárny, oheň zasáhl třetinu střechy
V Heřmanově Huti na severním Plzeňsku hořelo v areálu sklárny. Podle informací iDNES.cz od hasičů,...
Trump se vidí jako disident, soud je pro něj marketingová sklizeň, tvrdí expert
Premium Pokud dojde na televizní debatu Donalda Trumpa a Joea Bidena, jako jednoznačný vítěz z ní vzejde...
Prodej bytu 2+kk, 47 m2,, OV, ul. Vašíčkova, Kladno
Vašíčkova, Kladno
3 895 000 Kč
- Počet článků 22
- Celková karma 0
- Průměrná čtenost 469x