Před sňatkem měj oči otevřené, po něm už tolik ne
Striktně logicky by přeci snížení z „koupit“ na „držet“ mělo znamenat „prodat“ a vice-versa při zvýšení z „prodat“ na držet“. Není-li akcie dostatečně atraktivní, abych ji chtěl dále přikupovat, měl bych ji přeci prodat, a naopak, no ne? Jsem-li krátkodobý obchodník, navíc ingnorující transakční poplatky a daně, zřejmě ano. Ale dlouhodobí investoři s tím ne vždy souhlasí. Proč? Často se totiž dostanou do následující situace.
Na základě pečlivé analýzy poměřně dobře ví, co je firma zač, a jsou spokojení s jejím vedením i modelem podnikání. Subjektivně stanoví vnitřní hodnotu jejích akcií, a povede se jim vybudovat pozici za atraktivní cenu. Sledují fungování firmy, i mnoho let, jejich teze se potvrzuje, a dříve či později vidí její akcie růst výrazně nad úroveň vnitřní hodnoty. Co teď? Stále mají firmu v oblibě, ale momentální cena neospravedlňuje další nákup. Tedy prodat? Podívejme se, co k tomu řekli někteří povolaní.
Charlie Munger: „Nevadí mi držet akcie firmy, které si vážím a vím, že bude za mnoho let ještě silnější, navzdory tomu, že valuace je momentálně bláznivá. Prostě to ignoruji. Nikdy bych teď ony akcie nekoupil, ale nechám si je. Vím, že to je logická odchylka, ale spousta investorů, které znám, jedná stejně. Neobhajuji logiku svého chování, jsou to moje peníze, a můžu si s nimi dělat, co chci. Takhle se cítím lépe.“
John Maynard Keynes: „Bláznivý spektákl finančních trhů mě přivedl k myšlence, že by bylo lepší udělat z investice trvalé a neměnné rozhodnutí, řekněme jako z manželství, které by mohla zrušit pouze smrt či podobné neveselé okolnosti. Myslím, že by to vyléčilo spoustu neduh. Soustředili bychom se pouze na dlouhodobé vyhlídky. Navíc, bychom peníze dávali pouze do podnikání, kterému celým srdcem věříme.“
Zdá se, že rozhodnutí „koupit“ a „držet“ mohou být přeci jen rozdílné povahy. Odlišují je především dvě věci: dlouhý investiční horizont a jakási emocionální vazba k firmě, která je možná (a výhodná) právě a pouze v dlouhém investičním horizontu. Tyhle dvě kvality u sell-side analytiků zákonitě chybí, proto jejich doporučení „držet“ budu i nadále číst jako „nevím“, ale v mém vlastním světě jsem zajedno s Mungerem a Keynesem. A vlastně i s Benjaminem Franklinem, který to celé krásně a krátce shrnul: „Před sňatkem měj oči plně otevřené, po něm je trochu přivři.“
K článku jsem se inspiroval zde: https://fundooprofessor.wordpress.com/2017/01/02/paradox/
Mikulas Splitek
Klesá riziko recese, když zatím nepřišla?
Lidé mají tendenci si myslet, že tím, že recese zatím nepřišla, klesá její pravděpodobnost. Je to však naopak a je potřeba zůstat pozorný.
Mikulas Splitek
Je výše poplatku za aktivní správu fér?
Zaskočen vlastní nejistotou v jednom momentu investičního rozhovoru s Vojtou Žižkou jsem napsal krátkou úvahu.
Mikulas Splitek
Dát druhou šanci
Mají statistiky o prodejích akciových pozic něco společného s tématem rozvodu a jeho případného zvrácení? Po jednom zážitku jsem nad tím o víkendu přemýšlel.
Mikulas Splitek
Moje anketa o budoucnosti
Pojďme na čtyři otázky o budoucnosti: Na čem může Česká republika založit svůj rozvoj v dalších 20-30 letech, aby prosperovala?
Mikulas Splitek
Twitter ve víru archetypů
S omezeními či svobodná? Jaký druh komunikace je lepší pro společnost, politiky, firmy, uživatele? Tato debata se znovu rozhořela poté, co Elon Musk koupil Twitter...
Další články autora |
Studentky rozrušila přednáška psycholožky, tři dívky skončily v nemocnici
Na kutnohorské střední škole zasahovali záchranáři kvůli skupině rozrušených studentek. Dívky...
Podvod století za 2,4 miliardy. Ortinskému hrozí osm let a peněžitý trest 25 milionů
Luxusní auta, zlaté cihly, diamanty a drahé nemovitosti. To vše si kupoval osmadvacetiletý Jakub...
Rusové hlásí průlom fronty. Ukrajinská minela jim přihrála klíčové město
Premium Jako „den průlomů“ oslavují ruští vojenští blogeři pondělní události na doněcké frontě, kde se...
NATO by Rusy porazilo, Putin má jedinou naději, řekl polský ministr zahraničí
Rusko by se mělo bát Severoatlantické aliance, protože ho v případě střetu s ní čeká „nevyhnutelná...
Pokleknete a budete prosit. Generál slíbil zničit NATO do roku 2030
Velitel čečenských sil bojujících na Ukrajině a věrný obdivovatel ruského prezidenta Vladimira...
Počkej na mě! Vyprovodil tátu do války, jeho fotka otevírala peněženky
Seriál Jeho rozzářená tvář bývala za druhé světové války vystavena v každé třídě a kanadským žáčkům...
Bijec migrantů živoří. Salvini zamrzl v minulosti, spásu hledá v bájném mostu
Premium Někdejší hvězda italské krajní pravice Matteo Salvini politicky živoří. Jeho strana Liga před...
Strach z problémového nájmu? Majitelé bytů mají získat garanci za nájemníky
Premium Stát chce motivovat majitele nemovitostí k poskytování bydlení i rizikovým nájemcům. Pronajímatelé...
Dvacet let v Unii řečí čísel. Češi dominují v kaprech, letí také Erasmus
Dvě dekády po vstupu do Evropské unie je co se týče peněz Česko více než bilion korun v plusu. Z...
Akční letáky
Prohlédněte si akční letáky všech obchodů hezky na jednom místě!
- Počet článků 68
- Celková karma 0
- Průměrná čtenost 585x
Stránky akciového fondu, který spravuji - zde.
Autorská kniha Stát se investorem - zde.