Služby potápí dolar, Fed založí ruce a ČNB posune exit
Služby potápí dolar, Fed založí ruce
Americký dolar včera prudce oslabil, proti euru až o 2,2%. V noci si to rozmyslel, že oslabení o 1,4% je zatím dostačující. Výnos 10Y státního dluhopisu na chvíli poklesl od deset bodů pod 1,8%, pak se ale vrátil zpět.
Co finanční trh tak znervóznilo? Ne, není to dnešní zasedání ČNB. K té se ale ještě vrátím. Včera byla zveřejněna data o tvorbě pracovních míst v soukromém sektoru (tzv. ADP). Jde o předskokana pátečního reportu o trhu práce za celou ekonomiku USA. A nedopadla vůbec špatně. Bylo vytvořeno 205 tisíc nových pracovních míst v soukromém sektoru, očekávání byla nastavena na 195 tisíc. Problém je jinde: služby. Včera byl totiž zveřejněn index nákupních manažerů (PMI) ve službách. A ti snížili svůj optimismus, a to tak že mnohem výrazněji, než trh čekal (53,5 vs. 55,1). To je studená sprcha pro optimisty ohledně ekonomiky USA.
Průmysl, především díky neradostné situaci v těžařském odvětví, stahuje ekonomiku USA do recese. A do včerejška byly služby silnou nadějí pro optimisty, že se recese USA vyhne.
Tohle je samozřejmě rána i pro Fed. Centrální banka si ještě do nedávna malovala čtvero zvýšení sazeb v letošním roce. Trh ani my jsme takovému zpřísnění nedávali šance. A poslední série negativních zpráv zvyšuje pravděpodobnost, že Fed letos bude jen koukat a nechá sazby na pokoji. Trh aktuálně dává tomuto scénáři padesáti procentní pravděpodobnost.
Pro odhad sazeb je důležité si uvědomit, že vedle zvyšování úrokových sazeb může měnové podmínky zpřísnit i posilující měna. A to je přesně příklad USA: od roku 2014 posílil dolar proti koši měn nominálně o dvacet procent. Odhady Fedu přitom ukazují, že takové posílení implikuje snížení růstu ekonomiky USA o cca tři procentní body v horizontu tří let. Takže pokud Fed měl pocit, že musí zpřísnit měnovou politiku, tak dolar už to udělal za něj.
Co dál s dolarem? Zatímco Fed nebude spěchat se zvyšováním sazeb, tak ECB měnové podmínky bude uvolňovat. Trh už více méně počítá s poklesem depozitní sazby alespoň o deset bodů na -0,4%. Ale roste i riziko, že ECB bouchne do stolu a zvýší i objem kvantitativního uvolnění. V posledních dnech totiž výrazně roste podíl negativních překvapení přicházející z ekonomik eurozóny. Proto spíše očekáváme tlak na oslabení eura zpět pod 1,1.
ČNB se dneska vytasí s prognózou a holubičím tónem
Česká národní banka se dneska vytasí s novou prognózou a bankovní rada bude dumat nad tím, co dál. Je velmi pravděpodobné, že ČNB přehodnotí svou prognózu inflace směrem dolů. A že bankovní rada bude vidět rizika spíše směrem dolů, díky turbulencích na finančních trzích a díky nejistotě ohledně vývoje globální ekonomiky. A v takovém rozpoložení je možné, že bude chtít indikovat minimálně riziko, že exit z kurzového závazku bude odložen do roku 2017.
Záporné sazby ECB a jejich pravděpodobné další snížení, zavedení záporné sazby v Japonsku otevře diskusi ohledně záporných sazeb i ČR. Na podzim ČNB tuto diskusi uzavřela pozorováním, že v ČR jsou tržní sazby záporné. A že více záporné sazby by zvýšily růst úvěrů, což není potřeba, protože ty už rostou dostatečně. Od té doby ČNB zavedla proticyklický kapitálový polštář právě z obav, aby úvěry nerostly moc rychle. A výnosy státních dluhopisů jsou záporné do šesti let splatnosti a například implikovaný jednoletý swap je -1%. Takže argumenty jsou stále platné. Ale bankovní rada může podlehnout psychologickému tlaku: „záporné sazby už má přece kdekdo“. Proto bude pro ČNB klíčové, co udělá ECB (10. března) a jak na to zareaguje trh = zda se zvýší tempo přílivu kapitálu ze zahraničí a jak budou reagovat tržní sazby.
Letem světem
Dneska zasedá i centrální banka země uvažující o Brexitu. Očekávání jsou jasně nastavené na ponechání sazeb beze změny. Trh bude pozorně číst minutes a počítat kolik členů bankovní rady hlasuje pro zvýšení sazeb. Jejich tábor v posledních měsících poklesl.
Čína stanovila cíl pro letošní růst HDP na 6,5-7%. Tak držíme palce! Mimochodem, šéf čínského staťáku byl obžalován z "vážného porušení disciplíny", což je v Číně eufemismus pro korupci. Tak snad teď začnou být statistická data pro Čínu více milosrdná.
Šéf japonské centrální banky, Haruhiko Kuroda řek, že není žádné dno pro případné snížení negativní sazby. Klidně může jít na mínus jedno procento. A japonský Yen ne a ne oslabit. Naopak, v posledních dnech posílil téměř o tři procenta.
„Je lepší být nenáviděn pro to, jaký jsi, než být milován pro to, co nejsi.“ Kurt Cobain
David Navrátil
Vrtěti psem a lekce jemné komunikace pro/od Jirky Rusnoka
Komunikační smršť ze strany ČNB rozkmitala devizový trh. Po týdnu ČNB posunuje exit až na podzim 2017. Prozatím.
David Navrátil
Brexit: rozvody jsou delší a dražší, než doufáte
Rozvod EU a VB by byl dražší a delší, než si VB představuje. Takové jsou už rozvody. Navíc EU potřebuje demonstraci síly jako varování pro další možné exitáře. Panika, pokles důvěry a "potrestání" se dotkne i české ekonomiky.
David Navrátil
My ČNB a oni Ilumináti
ČNB nadále trpí dopady kritiky po oslabení koruny v roce 2013. To se podepisuje na její komunikaci, kdy svět dělí na "my ČNB" a "oni kritici". A zbytečně si připisuje více zásluh, než by odpovídalo férové analýze.
David Navrátil
Stačí slovo a sněží
Dneska se podíváme na to, jak ECB odpouští dluh celé EMU, ale jen ne Řecku. A jak málo stačí, aby začalo sněžit.
David Navrátil
Záporné sazby budou fungovat, když budete platit za své úspory
Záporné sazby měly smysl pouze tehdy, pokud domácnosti a podniky za své vklady platily. Jen tehdy by došlo k poklesu úspor a vkladů. Takový experiment centrální banky by byl větším šokem pro lidi než intervence.
Další články autora |
Studentky rozrušila přednáška psycholožky, tři dívky skončily v nemocnici
Na kutnohorské střední škole zasahovali záchranáři kvůli skupině rozrušených studentek. Dívky...
Podvod století za 2,4 miliardy. Ortinskému hrozí osm let a peněžitý trest 25 milionů
Luxusní auta, zlaté cihly, diamanty a drahé nemovitosti. To vše si kupoval osmadvacetiletý Jakub...
Rusové hlásí průlom fronty. Ukrajinská minela jim přihrála klíčové město
Premium Jako „den průlomů“ oslavují ruští vojenští blogeři pondělní události na doněcké frontě, kde se...
Zemřel bývalý místopředseda ODS Miroslav Macek. Bylo mu 79 let
Ve věku 79 let zemřel bývalý místopředseda ODS a federální vlády Miroslav Macek, bylo mu 79 let. O...
NATO by Rusy porazilo, Putin má jedinou naději, řekl polský ministr zahraničí
Rusko by se mělo bát Severoatlantické aliance, protože ho v případě střetu s ní čeká „nevyhnutelná...
Zelenskyj odvolal šéfa kybernetické špionáže kvůli skandálu s bytem manželky
Ukrajinský prezident Volodymyr Zelenskyj odvolal šéfa kybernetického oddělení tajné služby SBU...
V Břeclavi na chlapce spadla branka, na následky zranění zemřel
V Břeclavi ve středu v podvečer po úrazu na hřišti zemřel dvanáctiletý chlapec. Policie okolnosti...
Řidič Porsche srazil ve Vysočanech ženu s kočárkem, ta utrpěla vážná zranění
V pražských Vysočanech sjel řidič automobilu ze silnice a srazil ženu s kočárkem. Podle mluvčího...
Školák měl v osmi letech dvě mrtvice. Nemocných dětí od covidu přibývá
Premium Netušili jsme, že mrtvici mohou dostat i děti, říkají rodiče těch, které to zažily. Některé dokonce...
Prodej byt 2+kk Hodonín Legionářů
Legionářů, Hodonín
4 290 000 Kč
- Počet článků 40
- Celková karma 0
- Průměrná čtenost 914x
Twitter, Facebook, LinkedIn