Muž, který zlomil Bank of England - George Soros a jedna z nejvýnosnějších spekulací
Ani ta ale není všemocná. Jednou za čas se tak může vyskytnout případ, kdy i hráč typu centrální banky podlehne tlaku tržních sil a je nucen ustoupit ze svých měnověpolitických cílů.
Trocha teorie na začátek
Pojďme si na úvod udělat stručnou charakteristiku této instituce. Centrální banka je měnovou autoritou, která má právo emitovat domácí měnu prakticky bez omezení, tím že poskytne úvěr, nebo koupí cenný papír či zahraniční měnu.
Pokud tedy chce svoji domácí měnu oslabit, může tak činit prakticky bez omezení. V případě, že je jejím cílem, aby měna posílila, musí nakupovat domácí měnu za své devizové rezervy.
Těch má limitované množství, což může být občas problematické, zvláště pokud by měla udržet kurz domácí měny na určité úrovni např. v systému fixních kurzů.
Systém pevných kurzů ERM
Právě podobný systém zvaný ERM (Exchange Rate Mechanism) měly mezi lety 1979 až 1999 státy zapojené do Evropského měnového systému. Ten působil jako jakýsi předstupeň ke společné evropské měně.
Jednotlivé státy měly své měny fixovány k ECU (European Currency Unit), jejíž substitutem byla německá marka, která posléze fungovala jako kotva systému.
Jednou z měn zapojených do ERM byla i britská libra. Ta do systému vstoupila až později v roce 1990 s tím, že její kurz byl již v té době podle názoru mnohých vůči německé marce zafixován na značně nadhodnocené úrovni.
Důvodem pro to byla zejména strukturální disparita mezi ekonomikami – úrokové sazby byly Bundesbankou stanoveny na několika násobně vyšší úrovni 15% (kvůli inflačním tlakům souvisejícím se sjednocením západního a východního Německa), míra inflace v Británii byla třikrát větší než v Německu a k tomu všemu se ještě přidaly problémy s anglickým realitním trhem.
Obě strany si byly této disparity vědomy. Změna úrokové politiky na straně Bank of England ovšem nebyla možná, zejména kvůli britskému realitnímu trhu. Britští centrální bankéři proto naléhali na bankovní radu Bundesbanky, aby své sazby snížila.
Tradičně konzervativní němečtí bankéři žádost smetli ze stolu s tím, že vytváří měnovou politiku v zájmu německé ekonomiky nikoli anglické.
George Soros a jeho obchod
V této chvíli přichází na scénu manažer hedgového fondu Quantum Fund George Soros, který spolu s dalšími spekulanty rozpoznal neudržitelnost situace a začal ve velkém s krátkým prodejem britských liber tzv. shortsellingem (fond si půjčí libry, které ihned prodá a následně je koupí zpět a vrátí – rozdíl v cenovém poklesu je jeho ziskem).
Bank of England musela zakročit, zvýšila proto svoji základní úrokovou sazbu na 10 % a tradeři banky dostali svolení k intervencím na měnovém trhu – k nákupu domácích liber za devizové rezervy.
Vše za účelem udržení Británie v ERM. Případné opuštění fixního kurzu by totiž vedlo k depreciaci libry, což by v konečném důsledku zvýšilo míru inflace, které se banka chtěla obloukem vyhnout.
Geroge Soros nicméně využil neefektivity ve vnitřních procedurách centrální banky, která nakupovala libru pouze během obchodního dne. Umístil tedy příkaz k prodeji liber mimo obchodní hodiny. Po zahájení obchodního dne se i přes značnou snahu traderů centrální banky kurz stabilizovat nepodařilo, jejich kroky neměly jakýkoliv viditelný efekt a libra začala depreciovat.
Centrální bankéři ve snaze libru v systému ERM udržet, dvakrát během jednoho dne zvýšili základní sazbu z 10 % na 12 % a poté na 15 %. To trhy vnímali spíše jako akt zoufalství, na základě kterého začali prodávat liber ještě více.
Vzhledem k omezené zásobě devizových rezerv, musela banka s intervencemi přestat a přenechat tak kurz tržním silám. Předseda vlády John Major ještě tentýž den oznámil opuštění Británie z ERM a anglická ekonomika se následkem této události dostala do recese.
Největším beneficientem této události byl samozřejmě George Soros, který podle svých slov prodal asi 10 miliard liber, což vzhledem k 10 % depreciaci libry znamená, že si tímto obchodem přišel na přibližně 1 miliardu liber. Právem se tak jedná o jednu z nejvýnosnějších spekulací v historii.
Autor: Sven Subotič, Jakub Mašek
Tato zpráva není investičním doporučením. Aura Invest Group s.r.o., vázaný zástupce společnosti Colosseum, a.s., obchodníka s cennými papíry.
Sven Subotič
Stane se Tiffany & Co opět akciovým šperkem?
Tiffany & Co je americká šperkařská společnost s téměř dvousetletou historií. Rok 2015 nebyl příliš úspěšný vlivem vnějších faktorů. Pro letošek a blízkou budoucnost se předpokládá naprosto jiný scénář.
Sven Subotič
Analýza akcie Ford: Nízká valuace a značný potenciál
Společnost Ford je významným americkým výrobcem automobilů s dlouhou tradicí. V současné chvíli dosahuje velice nízkého poměru P/E. Do karet Fordu hrají příznívé podmínky na trhu.
Sven Subotič
Černá budoucnost pro největšího kontejnerového přepravce na světě
Dánská skupina A.P.Moller – Marsk A/S se zabývá zejména námořní dopravou a těžařstvím. Vzhledem k současné situaci v těchto odvětvích nemá právě na „růžích ustláno“. V minulém roce přesto dosáhla čistého zisku 925 milionů USD.
Sven Subotič
Klub záporných sazeb: Proč uvolňování měnové politiky funguje jen někde?
Před několika lety by lidé považovali záporné úrokové sazby za nepovedený vtip. Dnes však tato situace není nijak vyjímečná. Centrální banky uvolňují co to jde. Proč tato politika někde funguje zatímco jinde ne?
Sven Subotič
Tištěná média v kurzu? Světovým odbytištěm se stane Indie
S rozšiřováním internetu do všech koutů světa je ústup tištěných médií nezastavitelný. V druhé nejlidnatější zemi světa se však děje takřka pravý opak.
Další články autora |
Studentky rozrušila přednáška psycholožky, tři dívky skončily v nemocnici
Na kutnohorské střední škole zasahovali záchranáři kvůli skupině rozrušených studentek. Dívky...
Podvod století za 2,4 miliardy. Ortinskému hrozí osm let a peněžitý trest 25 milionů
Luxusní auta, zlaté cihly, diamanty a drahé nemovitosti. To vše si kupoval osmadvacetiletý Jakub...
Rusové hlásí průlom fronty. Ukrajinská minela jim přihrála klíčové město
Premium Jako „den průlomů“ oslavují ruští vojenští blogeři pondělní události na doněcké frontě, kde se...
NATO by Rusy porazilo, Putin má jedinou naději, řekl polský ministr zahraničí
Rusko by se mělo bát Severoatlantické aliance, protože ho v případě střetu s ní čeká „nevyhnutelná...
Pokleknete a budete prosit. Generál slíbil zničit NATO do roku 2030
Velitel čečenských sil bojujících na Ukrajině a věrný obdivovatel ruského prezidenta Vladimira...
První máj lákal motorkáře, nehodu na Klatovsku jeden z nich nepřežil
Krásné počasí a sváteční volno vytáhly ven motorkáře, jarní vyjížďky měly ale v Plzeňském kraji i...
Práce k lidem patří, hodnotí účastníci první máj. Oslavy zdůrazňují i politici
Politické strany, hnutí a spolky a jejich příznivci se sešli k oslavám prvního máje. V Praze se...
V ODS plnil roli Klausova vlčáka. Kousl a nepustil, vzpomíná Vondra na Macka
Miroslav Macek měl podle Alexandra Vondry (ODS) celou řadu kontroverzních názorů, se kterými on sám...
Hrál na počítači a nechodil ven. Policisté u něj doma našli varnu pervitinu
V bytě na okraji Brna našla policie varnu pervitinu, podezřelý muž skončil ve vazbě. Stíhaná je i...
Získejte ZDARMA dětskou opalovací kosmetiku Lirene
S příjemnými hřejivými pocity ze slunečních paprsků k nám ale míří i nebezpečné UV záření. To na nás působí celoročně, a proto je důležité sebe i...
- Počet článků 69
- Celková karma 0
- Průměrná čtenost 351x