Dluhopisy ČEPS,a.s. – další „malá domů“ nebo „jen“ nekompetentnost?
Místo obrovské publicity, která je ve vyspělých zemích vždycky spojena se vstupem nové firmy na kapitálový trh, o historicky první emisi dluhopisů státní firmy ČEPS,a.s. prakticky nikdo neví. Přitom se jedná o jednu z největších a nejvýznamnějších státních firem, která má pro fungování české ekonomiky a celé České republiky nezastupitelný a strategický význam. Jedná se o firmu, která zajišťuje na území České republiky provoz elektroenergetické přenosové soustavy (elektrická vedení a zařízení 400 kV a 220 kV), která vznikla vyčleněním ze společnosti ČEZ,a.s. Vedle rozvoden s obřími transformátory využívá vedení 400 kV o délce 3600 km, vedení 220 kV o délce 1900 km a 80 km vedení o napětí 110 kV.
Vzhledem k tomu, že se jedná o tzv. veřejnou nabídku dluhopisů, ke které musí společnost vypracovat prospekt cenného papíru (dluhopisů), který podléhá schválení České národní banky (ČNB), může si každý (kdo má přístup na internet) jednotlivé parametry emise podrobně prostudovat (http://www.ceps.cz/CZE/O-spolecnosti/Hospodarske-vysledky/Stranky/Emise-dluhopisu.aspx), včetně informace o průběhu správního řízení o povolení emise dluhopisů v ČNB (http://www.cnb.cz/cs/dohled_financni_trh/vykon_dohledu/pravomocna_rozhodnuti/susr-detail.html?cnbid=S-Sp-2016/00042/CNB/572&&page=3).
Na první pohled vypadají obchodní parametry emise (emisní podmínky dluhopisů) celkem dobře, ale v době rekordně nízkých úrokových sazeb, kdy si Česká republika půjčuje za záporný úrok (tedy vrátí svým věřitelům méně peněz něž kolik si vypůjčila) a stejně úspěšná je na trhu i polostátní společnost ČEZ,a.s., která si rovněž půjčuje za záporný úrok, vypadá kladná úroková sazba 0,25% ročně u dluhopisů ČEPS jako špatný sen. A když si v prospektu přečteme, že dluhopisy se prodaly za 99,648% jejich nominální hodnoty, tak zjistíme, že skutečná cena vypůjčených peněz je pro ČEPS 0,375% ročně. A když ještě připočteme náklady emise (odměna právníkům, auditorům, tzv. Manažerům emise, burzovní poplatky,...) ve výši 1.000 .000,- Kč., tak se zdá, že emise je výhodná pro všechny zúčastněné, s výjimkou samotného emitenta, tedy státní firmy ČEPS, který „prodal“ 500 milionů dluhopisů za 497 milionů korun.
Samotný objem emise ve výši 500 milionů korun svědčí o naprosté neprofesionalitě poradců a manažera emise, pokud se za tím neskrývá jiný úmysl. Při ročních investičních potřebách ČEPS 5 miliard korun a investičním plánu do roku 2025 ve výši 60 miliard korun nedává emise v objemu 500 milionů korun žádný smysl a i informace o (ne)obchodování emise na pražské burze (které je možné od data vydání dluhopisů) potvrzuje, že se jedná o další nelikvidní emisi dluhopisů na kapitálovém trhu. Přitom předpoklad likvidity je jeden z faktorů, který může (zvláště v dnešní době) atraktivitu dluhopisů pro investory výrazně zvýšit. Pokud v době obrovských přebytků likvidity na našem finančním trhu, není státní firma s rizikovostí prakticky stejnou jako český státní dluh schopna umístit na trhu dluhopisy se srovnatelnou úrokovou sazbou, tak by neměla žádné dluhopisy vydávat. Pokud by těch 497 milionů korun na investice skutečně potřebovala, tak jí prakticky každá banka půjčí za výhodnějších podmínek na požádání po telefonu.
PS: Podivuhodná je rovněž rychlost, s jakou byl prospekt emitenta dluhopisů ČEPS (79 stran odborného textu) schválen ČNB (za 3 dny!), zvláště s přihlédnutím ke skutečnosti, že se jedná o první emisi dluhopisů ČEPS a prospekt emitenta určitě posuzovala celá řada pečlivých a odpovědných pracovníků ČNB.
Pavel Makovec
Parodie na důchodovou reformu
Přesné označení toho, co vláda nazývá jako „důchodová reforma“ je jen "parametrická úprava průběžného důchodového systému" a do důchodové reformy má stejně daleko jako slepice do orla. Tomu, že se jedná o reformu už nikdo nevěří.
Pavel Makovec
Den znárodnění a „úsporný balíček“
Dnešní nákup zásobníků na plyn za 360 mil. eur, tedy přes 8,8 miliardy Kč od německé společnosti RWE je prvním krokem při realizaci „tajné části“ tzv. úsporného balíčku, který počítá s rozsáhlým znárodněním zahraničního kapitálu.
Pavel Makovec
Tato země není pro staré (starobní důchodce)
Po okradení důchodců při valorizaci důchodů se chystá další podraz, odebrání státních příspěvků u penzijního spoření všem důchodcům. Příští krok bude asi zdanění starobních důchodů, jak už navrhoval bývalý prezident inženýr Zeman...
Pavel Makovec
To se nám to hoduje…, aneb deficit státního rozpočtu
Dnešní čísla o hospodaření státu od začátku roku čekal asi každý, snad s výjimkou ministra financí a předsedy vlády. Utratit téměř celý plánovaný roční deficit (295 mld.) za pouhých 5 měsíců je skutečně novodobý smutný rekord.
Pavel Makovec
Tiché víno je nejvíce slyšet
Spotřební daň na tzv. tichá vína nebude zavedena hlavně díky vlně odporu ze strany moravské vinařské lobby, spojené s lidovci. Další z polovičatých řešení současné vlády. Ale třeba se to při projednávání v parlamentu ještě změní.
Další články autora |
Studentky rozrušila přednáška psycholožky, tři dívky skončily v nemocnici
Na kutnohorské střední škole zasahovali záchranáři kvůli skupině rozrušených studentek. Dívky...
Podvod století za 2,4 miliardy. Ortinskému hrozí osm let a peněžitý trest 25 milionů
Luxusní auta, zlaté cihly, diamanty a drahé nemovitosti. To vše si kupoval osmadvacetiletý Jakub...
Rusové hlásí průlom fronty. Ukrajinská minela jim přihrála klíčové město
Premium Jako „den průlomů“ oslavují ruští vojenští blogeři pondělní události na doněcké frontě, kde se...
Zemřel bývalý místopředseda ODS Miroslav Macek. Bylo mu 79 let
Ve věku 79 let zemřel bývalý místopředseda ODS a federální vlády Miroslav Macek, bylo mu 79 let. O...
To nemyslíte vážně! Soudce ostře zpražil bývalého vrchního žalobce
Emotivní závěr měl úterní jednací den v kauze údajného „podvodu století“, v němž měly přijít tisíce...
Hasiči celou noc zasahovali v pralese Mionší, vodu nosili na zádech
Beskydský prales Mionší v noci zachvátil požár. Hasiči celou noc zasahovali v jeho nejvyšším...
Volby by jasně vyhrálo ANO, mimo Sněmovnu by zůstaly TOP 09 a KDU-ČSL
Sněmovní volby by v dubnu vyhrálo ANO s 32,5 procenta, ODS by měla 13 procent, SPD a Piráti shodně...
Protesty studentů eskalovaly i v Kalifornii, jeden člověk skončil v nemocnici
Na Kalifornské univerzitě v Los Angeles (UCLA) se v noci na středu střetli proizraelští a...
Amsterdam bojuje proti nerovnosti v močení. Vyčlení miliony na veřejné záchodky
Radnice v Amsterodamu po několikaletém nátlaku ze strany žen vyčlenila čtyři miliony eur (přes 100...
Nespí vaše dítě? Přečtěte si, jak nespavost vyřešit
Nespavost a problémy se spánkem se v různé míře objevují až u 30 % dětí. Mohou se projevovat častým buzením, problémy s usínáním, brzkým vstáváním...
- Počet článků 203
- Celková karma 15,73
- Průměrná čtenost 2178x