Hospodaření České národní banky včera, dnes a zítra

Včera guvernér Aleš Michl oznámil novinářům, že ČNB loni zaznamenala ztrátu 73 miliard korun. Já jsem z banky odešel v létě roku 2010. Tehdy byl ještě guvernérem Miroslav Singer, ale vzpomínám i na Tůmu, Kysilku a Tošovského.

Hospodaření ČNB totiž sleduji se zájmem pořád. Když jsem centrální banku v roce 2010 opustil, tak v tomto roce činila kumulovaná ztráta k 31.12.2010 162 mld. Kč.

K 31.12.2025 to je víc než 2x tolik. Konkrétně 350 miliard korun.

Co se týče hospodaření za rok 2025 vykázala banka po dvou letech ziskového hospodaření opět ztrátu a to ve výši 73 miliard. Hlavním důvodem je posílení koruny. Zvýšená citlivost hospodářského výsledku na kurzové výkyvy je dána složením a velikostí účetní rozvahy, která v období kurzového závazku výrazně narostla. Obměněná bankovní rada postupně od roku 2023 přijala sérii opatření směřujících ke zlepšení hospodaření. Mezi roky 2023 a 2025 ČNB vytvořila souhrnný zisk 133,6 mld. Kč, který přispěl ke snížení kumulované ztráty z minulých let o více než čtvrtinu na současných 350 mld. Kč. Samotný výnos devizových rezerv překročil v roce 2025 čtvrt bilionu korun a byl nejvyšší v historii. Navzdory dalšímu poklesu hlavních úrokových sazeb zůstaly úroky placené bankám za jejich úložky významným nákladem. I tak to představuje výrazné snížení oproti předchozímu období.

Co k tomu dodat? Když jsem byl zaměstnancem, ztráta banky mi vrásky na čele vůbec nedělala. A nedělá mi to ani dnes. Ztráta banky totiž znamená, že koruna posiluje. Co mi ale starosti dělá je inflace, kterou se ČNB snaží nějakým způsobem řídit. Jak se jí to v toku času dařilo či nedařilo ponechám na čtenářích.

ČNB sice dokáže výrazně ovlivnit domácí poptávkou inflaci (úrokové sazby, kurz koruny, očekávání). Nedokáže však zabránit globálním šokům, jako jsou ceny energií, pandemi, válka, narušené dodavatelské řetězce nebo změny daní. Ty jsou mimo její kontrolu a centrální banka je může pouze tlumit, ne odstranit.

Výše uvedená čísla jsem čerpal z poslední Zprávy o hospodaření ČNB za rok 2025. Pokud to někoho zajímá víc do hloubky může si to prostudovat zde: Hospodaření - Česká národní banka